沱牌混改落定 天洋集团如何动刀仍是难题

　　沱牌混改落定 天洋集团如何动刀仍是难题 

　　本报记者 张杰 北京报道

　　在经历了多次的傍“高大上”屡败屡战绝望后，沱牌舍得(600702)股份转让最终还是选择了民营企业委曲求全，至此，长达十余年之久的股权改革最终尘埃落定。

　　11月4日晚，沱牌舍得公告称，根据股权转让及增资扩股协议，天洋控股以10.38亿元受让沱牌舍得集团38.78%股权，并对其增资27.85亿元；交易完成后，天洋控股持有沱牌集团70%股权。

　　作为川酒“六朵金花”之一的沱牌舍得，在经历了连年的业绩下滑之后，股权改革之路显得日益紧迫，此次不惜放弃国资身份高价出售给天洋控股，沱牌舍得此意何为？而没有酒企运作经验的天洋集团虽大笔资金注入，如何复兴沱牌至今却没有计划。

　　签署股权转让协议

　　经历12年的股权转让改革之路的沱牌舍得最终修成正果，不过惋惜的是，最终还是没有转让给国企，而是转让给了民营资本。

　　11月4日晚间，沱牌舍得这笔价值38亿的交易终于完成。沱牌舍得实际控制人射洪县人民政府于 11 月 2 日与天洋控股签署了《四川沱牌舍得集团有限公司股权转让及增资扩股协议》。射洪县人民政府作价10.38亿向天洋控股转让所持沱牌舍得集团38.78%股权。

　　根据股权转让协议，天洋控股以10.38亿元受让沱牌舍得集团38.78%股权，并对其增资27.85亿元；交易完成后，天洋控股持有沱牌集团70%股权，公司的控股股东仍然是沱牌舍得集团，但实际控制人将由射洪县人民政府变更为自然人周政。

　　至此，曾经经历了多次股权转让的沱牌舍得十多年的股权改革最终敲定，沱牌舍得股权改革也正式起航，一向国资控股的沱牌舍得也正式迈入民资控股时代。

　　虽然沱牌舍得高价出售给了民营资本，但沱牌舍得的混改之路并不平坦。

　　早在2004年就已经开始改制之路。据当时资料显示，射洪县政府拟将其所持有的沱牌集团100%股权分别转让给江苏兴澄集团、广州市索芙特、德隆国际和北大[微博]未名等；但因幕后的操盘手德隆资金链断裂，股权转让泡汤；随后几年内，中粮、五粮液等被传为沱牌舍得改制的意向投资者，但结果都没有“现身”；最近一次是去年3月，业界传出中信证券和沱牌舍得集团重组的消息，但最终也泡汤。

　　而再次重启改革是今年，虽然跟其他酒企的改革同步，但今年重启的沱牌改制路却也十分坎坷。最初的挂牌因无人报名被叫停。

　　被迫无奈的沱牌舍得第二次股权挂牌转让，该项目不仅调整了受让方条件，还提高挂牌底价，然而没想到的是，降低身份后的沱牌舍得却得到四家业外资本的青睐。

　　后经203次激烈争夺后，最终由天洋控股集团以23.51元/股的价格竞得，折合总价38.22亿元，较挂牌价增值约17.9亿元，溢价率高达88.08%；较评估价增值约26.03亿元，溢价率高达214%。

　　对此，有业内人士对记者分析说，此次沱牌舍得与天洋集团签订转让协议，也表示十几年处于混改困局的沱牌舍得终于开局，虽然此次买主不是酒企业内企业，但在白酒产业调整进入底部区域之际，酒企再度得到业外资本的投资，白酒行业可能会迎来新的发展机遇。

　　11月5日，沱牌舍得相关负责人对《华夏时报》记者证实了该事，同时对记者表示，正式签约后还需得到各级国资委[微博]审批以及报证监会[微博]备案，暂时还不方便透露具体的信息。

　　如何操作仍是困局

　　虽然业外资本高价抢购了沱牌舍得，并且拥有沱牌舍得的控股权，但天洋集团如何动刀持续处于业绩困局中的沱牌舍得、如何打开市场仍是摆在其面前的一道难题。

　　“从近两天收购事件后的表态显示，天洋集团收购沱牌舍得更像是资本运作，对于收购后对沱牌舍得如何规划和如何动刀，天洋集团好像还在犹豫。”一位长期关注沱牌舍得的业内人士对记者分析说。

　　据了解，天洋控股由创始人周政、周金兄妹1993年在秦皇岛创立，旗下拥有北京天洋、天洋置地及港交所上市公司天洋国际控股，集团总资产约113亿元。但记者查阅相关资料发现，天洋已发展成为横跨文化产业、科技产业、互联网金融、产业地产四大产业，虽然旗下拥有香港上市公司