啤酒花无心经营61亿卖壳求生：业绩两年降超60%

　　“寡头市场”逼迫啤酒花61亿卖壳求生

　　长江商报消息 公司业绩两年降幅超60%，专家预测中国啤酒行业业绩将整体下滑8%

　　□本报记者 尹永光

　　卖壳的同时，中国最大的啤酒原料供应商之一啤酒花(600090.sh)正式退出啤酒市场。

　　啤酒花因何卖壳？最终股权易主谁家？啤酒营销专家方刚11月11日接受长江商报记者采访时表示，中国啤酒业一超多强的局面，促使啤酒花不得不退出啤酒市场。

　　不仅如此，业绩下滑也是啤酒花卖壳的原因之一。据长江商报记者了解，2012年至2014年三年中，啤酒花有两年利润下滑，且下滑幅度都高达60%以上。此次啤酒花以非公开发行股票和现金的方式购买同济堂医药100%股权，重组后，同济堂控股及其一致行动人合计持有啤酒花40.99%的股份，成为啤酒花的控股股东。本次交易构成借壳上市，啤酒花卖壳一事尘埃落定。

　　实际上，不仅仅是啤酒花，近年来中国啤酒生产量和各大啤酒厂商的营收、利润均出现下滑，与此同时，雪花、青岛、百威、燕京、嘉士伯占据中国80%市场份额，以及进口啤酒的分羹之举更是雪上加霜。

　　这是否意味着，中国啤酒行业呼之欲出的“寡头时代”已经来临？

　　“业绩较差，无心经营”

　　11月5日晚间，啤酒花发布公告称，公司拟将持有乌苏啤酒全部股权50%以协议方式出售给嘉士伯，现金5.6亿元作为支付对价；公司拟购买资产同济堂医药100%股权的交易价格为61.3亿元，公司拟非公开发行股票不超过23,529.41万股，募集配套资金不超过16亿元，占本次拟购买资产交易价格的26.12%。

　　本次交易前，啤酒花控股股东嘉酿投资、实际控制人为嘉士伯。本次重组后，同济堂控股直接持有啤酒花37.91%的股份、通过一致行动人卓健投资持有啤酒花3.07%的股份，合计持有啤酒花40.99%的股份，成为啤酒花的控股股东。本次募集配套资金后，同济堂控股直接持有啤酒花31.72%的股份、通过一致行动人卓健投资持有公司2.57%的股份、通过德瑞万丰控制的嘉酿投资间接持有公司7.67%的股份，合计持有啤酒花41.95%的股份，成为啤酒花的控股股东。公告显示，本次交易构成借壳上市。

　　“嘉士伯的主业是啤酒，且已经拥有上市公司重庆啤酒(600132.sh)，61亿转让啤酒是嘉士伯资产腾挪的好手段”，11月11日，啤酒营销专家方刚向长江商报记者解释啤酒花卖壳的动机时表示。

　　一位不愿具名的分析人士向长江商报记者表示，上市公司卖壳多是因为企业“业绩较差，无心经营”，这与啤酒花财报数据所反映的情况大体一致。长江商报记者查阅啤酒花近3年年报后发现，2012年和2014年啤酒花业绩均出现大幅下滑，增长率分别为-75.53%和-60.02%，啤酒花业绩不稳定。

　　资料显示，啤酒花曾是全国最大的啤酒原料供应商之一，从德国普罗斯特公司引进亚洲仅有的具有世界先进水平的“智能型”酒花颗粒生产线后，年啤酒花加工能力5000多吨，生产能力跃居世界第二。另外，啤酒花旗下的乌苏啤酒在新疆市场的占有率一度达到60%以上。

　　但是，啤酒花曾在2003年因在担保和信息披露方面违规而造成轰动一时的“啤酒花事件”，导致“公司不能正常运营”，2005年下半年由蓝剑嘉酿投资公司成功重组后，公司将业务重点转向果蔬饮品和房地产开发，2010年，嘉士伯收购蓝剑嘉酿41%的股权，啤酒花成为嘉士伯系的一员，直至被同济堂借壳。

　　啤酒业业绩或下滑8%以上

　　“麦芽、啤酒花、酵母、水，啤酒的四大原料中，啤酒花占有非常关键的地位，部分啤酒中啤酒花的重要性排第一”，11月10日，pm啤酒体验馆负责人李文韬接受长江商报记者采访时表示。

　　上述分析人士表示，从啤酒花在啤酒生产中的重要性，以及乌苏啤酒的市场份额而言，啤酒花卖壳凸显了啤酒行业的整体困境。

　　中国行业咨询网披露的数据显示，2014年，中国啤酒行业累计产量4921.85万千升，同比下降0.96%，这是中国啤酒行业二十多年来的首次负增长。2015年1月至9月，中国啤酒生产量3886.11万千升，同比下降5.95%。

　　相应地，燕京啤酒、青岛啤酒、雪花啤酒等多家啤酒厂商的营收利润也出现下滑。青岛啤酒[微博]2015半年报显示，报告期内青岛啤酒实现营业收入为160.67亿元，较上年同期下滑5.26%；同时，归属于上市公司股东的净利润为11.99亿元，较上年同期下滑14.66%。10月27日，燕京啤酒发布的三季报显示，公司第三季度延续了今年上半年的下行趋势。

　　在方刚看来，除了经济下行和近几年高温天气减少，啤酒增长接近天花板也是主要原因：“目前我国人均啤酒消费量达34.2升/年，已经略高于世界平均水平约33升/年。无论从吨位还是金额算，啤酒都是快消品行业最大的品类，这么大的产能基数很难再现过去的增长速度。这种下滑短时间内不会得到改善，中国啤酒行业未来几年的下滑仍有累计8%以上的空间。”

　　方刚曾撰文指出，中国啤酒行业已经进入行业增速放缓、结构调整、传统营销手法失灵的“新常态”。

　　在这种“新常态”下，有的啤酒企跨行业转型，逐渐降低啤酒在公司业务中的比重，如重庆啤酒，有一些干脆退出啤酒市场，如啤酒花，以及10月份退出与青岛啤酒合资办啤酒公司的三得利。

　　进口啤酒逆市增长

　　除了自身增长乏力，外来者也在不断蚕食这个逐渐萎缩的市场。多位接受长江商报记者采访的业内人士均表示，中国啤酒行业的困境还来自于进口啤酒的冲击。

　　数据显示，2014年进口啤酒在中国市场占据1%的市场份额，方刚预测该份额今年会超过1%。“虽然1%的市场份额不大，但是绝对数值很高，而且增长率很快。另外，进口啤酒单价高，利润空间更大”，蓝贝集团营销总监徐