爱康国宾私有化狙击战：俞熔溢价两成叫板张黎刚

　　爱康国宾私有化狙击战：俞熔溢价两成“叫板”张黎刚

　　导读

　　这次收购无非是以下三个结果：第一，美年大健康成功收购爱康国宾，国内民营体检三巨头合三为一；第二，张黎刚提高收购价格成功护盘，但是可能会带来资金压力；第三是爱康国宾小股东不被美年大健康吸引，坚持选择张黎刚。

　　本报记者 肖玫丽 广州报道

　　11月29日傍晚，美年大健康宣布已加入包括平安、红杉在内的买方团，联合向爱康国宾董事会及其特别委员会发出“无约束力的私有化初步要约”。

　　当天19∶00，美年大健康第一时间回应21世纪经济报道记者：“其实要约收购很早就在进行了，但是对外公布是昨天(11月28日)才定下来的。因为这次收购涉及两家上市公司，我们信息披露比较谨慎。”

　　21∶59，爱康国宾董事长兼ceo张黎刚迅速发布《致爱康人、爱康的客户和合作伙伴的公开信》，严正声明：“我和方源资本完成私有化的决心不会有任何变化，我不会将我拥有或控制的股票出售给任何第三方。”

　　11月30日早上10∶04，美年大健康董事长俞熔发布《关于要约收购爱康国宾致美年大健康同仁、伙伴的公开信》回应张黎刚的“恶意竞争”一说。

　　自此，民营体检行业的“战火”甚嚣尘上。分析人士告诉记者，按照以往的案例，这次收购无非是以下三个结果：第一，美年大健康成功收购爱康国宾，国内民营体检三巨头合三为一，形成单级独大的格局；第二，张黎刚提高收购价格成功护盘，但是可能会带来资金压力；第三是爱康国宾小股东不被美年大健康吸引，坚持选择张黎刚，这是比较理想化的状态。

　　狙击手美年大健康

　　爱康国宾原本是纳斯达克[微博]上市公司，跟美年大健康、慈铭体检并称为民营体检行业三巨头。

　　8月31日，上市仅1年零5个月的爱康国宾宣布，收到张黎刚和方源资本组成的买方集团的非约束性要约，后者准备以17.8美元/ads收购全部尚未持有的股票(每份ads代表0.5股)，此价格较8月30日均价高9.7%，对应市值为11.65亿美元。收购完成后，爱康国宾将从一家上市公司转为一家私营公司。

　　谁知，爱康国宾的私有化进程一直潜藏着美年大健康的狙击。美年大健康也在11月29日晚间宣布，参与买方团联合向爱康国宾董事会及其特别委员会发出“无约束力的私有化初步要约”，与张黎刚所在的买方集团进行公开竞争。

　　该买方团拟提交的初步要约私有化交易价格为22美元/ads或每股普通股44美元，这一收购价格相较于张黎刚方面提交的私有化初步要约报价溢价约23.6%。

　　俞熔在公开信中指出，早在爱康国宾的私有化决定提出之前，美年大健康就主动和爱康国宾的管理层沟通、提出建设性的合作方案，并在初期取得了一定的进展。但近两个月美年大健康的沟通一直得不到回应。

　　“按照规定，我们要给对方发布要约收购的通知，发布通知就得公告披露，我们都是按照程序在走，所以等到现在才披露。我们还是希望能和爱康国宾的管理层达成很好的合作。”美年大健康方面向记者表示。

　　张黎刚并不认同美年大健康这一举动，称之为“恶意的竞争”。“在过去的几个月中，爱康国宾私有化的进程一直在正常进行中。爱康有能力保持独立发展，而爱康的独立发展对市场的良性竞争、客户利益的保护绝对有百利而无一弊。”他说。

　　一位接近此次收购的医疗行业人士告诉记者：“现在就要看张黎刚掌握了多少股份。假如张黎刚的股份不足以维持他在股东会的决策优势，而其他股东又被美年大健康的开价吸引，那就真有可能被收购了。”

　　截至2015年6月30日，爱康国宾已发行3284万普通股(包括张黎刚间接持有的80.5万c类股，每股投票权是a类的15倍)。张黎刚持有12.95%股权、拥有的投票权达到34.5%。

　　不过美年大健康所在的买方团成员阵容也不容小觑，包括深圳市平安德成投资有限公司、太平国发(苏州)资本管理有限公司、华泰瑞联基金管理有限公司、北京红杉坤德投资管理中心(有限合伙)和凯辉私募股权投资基金等公司。

　　“这是公开市场上对公众公司的收购邀约，小股东当然希望手上的股票越值钱越好，所以这会给张黎刚带来很大的群众压力。张黎刚为了保住决策权，有可能提高收购价格，这就给他的资金链带来压力。那在私有化之后回到国内，爱康国宾要想上市就非常脆弱了。”上述医疗行业人士说道。

　　两巨头的转型竞赛

　　今年九月初，张黎刚也曾发布一封公开信，为爱康国宾的私有化作阐释。他把此次私有化定义为一个把爱康国宾带入未来、建立起一个更大平台的决策。

　　“爱康一直在探求着如何将it技术和传统医疗服务结合起来，从而建立起一个在‘任何时、任何地’享受疾病预防和医疗服务的新模式。”张黎刚说。

　　张黎刚在执掌爱康国宾的十年里，已经推动爱康国宾进行了两次转型。首先，爱康国宾经历了从b2c到b2b的互联网服务模式的转型，并在2005年创造了企业员工一站式体检外包的服务模式。2006年，爱康国宾开始了第二次转型，从一家互联网公司走到了线下，在北京拥有了第一家医疗中心。

　　今年4月22日，爱康国宾发布了就医直通与医患沟通平台