花旗：通缩致资本成本上升 央行或本月降息25基点

　　北京时间2月3日凌晨消息，外媒近日刊文称，中国人民银行并不以乐于接受全球发展趋势而闻名，但在一系列表现黯淡的经济数据浮出水面以后，现在市场广泛预计其将追随全球其他央行的步伐采取宽松措施。

　　据过去48个小时里发布的两份采购经理人报告显示，中国的制造业活动有所收缩。政府报告显示，官方的制造业采购经理人指数为49.8点，创下两年多以来的最低水平；而据汇丰银行公布的报告显示，其中国制造业采购经理人指数为49.7点，连续第二个月低于50点，而50点代表着经济活动扩张与收缩之间的“分水岭”。而据上周末公布的其他数据显示，1月份中国服务业的增长也下降至一年以来的最低水平。

　　花旗集团经济学家在最近发布的一份研究报告中指出：“我们认为，采购经理人指数为(中国人民银行)在第一季度中广泛降准50个基点敞开了一扇窗。”报告还补充道，中国人民银行最新一轮的广泛降准就是在2011年底被低于50点的采购经理人指数触发的。

　　瑞穗银行的分析师也对此表示同意，该行在周一发布研究报告称：“中国经济正面临着来自于欧洲需求和反通胀的逆风，因此我们认为(中国人民银行)所面临的采取更多刺激性措施的压力正在加大，这些措施包括注入流动性、降息或降准等。”

　　中国人民银行在去年11月份出人意料地宣布降息。在数据显示中国年度经济增长率创下24年以来的最低水平以后，市场上有关应进一步出台刺激性措施或再度降息的呼声一直都在加强。但有些专家指出，由于对信贷流动的问题感到担心，中国人民银行不愿意采取这些措施，而是选择采取规模较小的刺激性措施。

　　澳新银行集团的分析师指出：“尽管我们长期以来所持观点都是中国人民银行将会下调存款准备金率，但该行仍在继续通过反向回购来操控市场流动性，这表明其不愿在近期内采取广泛的宽松措施。”报告中所指的“反向回购”，是指中国人民银行上周四通过每周的公开市场操作向市场注入的人民币450亿元资金。

　　但大多数分析师都认为，中国人民银行的这种犹豫心理将会消失。澳新银行集团的全球市场研究主管richard yetsenga表示，他预计中国人民银行将在本季度或下季度采取同时降息和降准的行动。

　　外媒称，现在的问题不仅在于采购经理人指数。有些经济学家可能会指出，采购经理人指数报告的表现令人失望是因为农历新年假期即将在本月到来，因此带来了季节性影响。但是，其他一些经济指标也同样表现不佳，对有关应出台宽松措施的呼声形成了支持。据上周公布的数据显示，中国政府的财政收入下降至二十多年以来的最低水平，而人民币的贬值则已经触发了流动性外流的现象，这一点从去年12月份外汇储备的急剧下滑中即可反映出来。

　　花旗集团分析师认为，除了降准以外，中国人民银行还将在本月某个时候降息25个基点，原因是在通胀率下降的形势下，实际资本成本正在上升。消费者物价指数的同比增幅正处在五年以来的最低水平，通缩压力导致汽车的借债成本上升。在周一的市场上，七天回购利率(用于衡量银行间融资的指标)一度短暂突破5%。

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