CPI增速破1 创5年新低

　　即便本已对1月份全国居民消费价格指数(cpi)增速下滑有预期，但还是出现了超预期回落。

　　国家统计局昨日公布的数据显示，1月份，cpi同比上涨0 .8%，为2009年11月以来首次跌破1%。ppi数据同样疲弱，1月份同比下降4 .3%，连续35个月负增长。交通银行首席经济学家连平对南都记者表示，经济形势需要货币政策进一步宽松。他预计，2015年至少有一次降息，多次降准。包括民生证券执行院长管清友、湘财证券首席经济学家李康在内的多数经济学家都对货币政策走向宽松持有大致相同的看法。

　　ppi好转遥遥无期

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅在发布数据时对外表示，1月份cpi同比涨幅比上月回落了0 .7个百分点，主要原因有三方面。其一，气候因素致使鲜菜价格同比下降。其二，春节错月因素。其三，受国际原油价格持续下跌影响，汽油和柴油价格同比降幅分别比上月扩大7.1和7.3个百分点，导致c pi涨幅回落约0 .07个百分点。

　　交通银行首席经济学家连平对南都记者分析指出，cpi同比增幅只有0 .8%，除了春节错后这一季节性因素影响外，经济持续下行也是同样重要的因素。“总的来说，c pi数据偏低，跟需求疲弱关系密切。”连平说道。连平还特别提到，网购对于c pi的影响。“一般而言，网购的产品价格会更低，这也会影响到cpi数据表现。”连平说道。

　　连平表示，考虑到2月份春节效应的影响，2月份cpi应该会上升到1%以上。他预测，2015年cpi增幅大约为1.5%。民生证券执行院长管清友也表示，2月cpi同比又会因春节效应明显反弹，短期内通胀仍会1%-2%的区间内运行。

　　与cpi疲弱一样，ppi数据表现同样让人担忧。1月份，ppi各个分项数据全线下降，整个ppi同比下降4.3%，环比下降1.1%，连续35个月出现负增长，显示出实体经济的增长动能进一步弱化。管清友对南都记者分析指出，p p i降幅再度扩大，房地产投资持续下行，经济总需求不足是ppi降幅扩大的主因。他认为，在一系列政策支持下，房地产销售还未见实质性好转，房地产投资还有持续下行压力，ppi好转遥遥无期。

　　货币宽松预期加大

　　面对疲弱的cpi和ppi数据，市场上对于中国经济通缩的担忧愈发严重。湘财证券首席经济学家李康此前曾多次向南都记者表示，2015年中国经济面临的最大风险就是通缩。不过，管清友认为，短期内通胀仍会1%-2%的区间内运行，讨论通胀“0”时代还为时尚早。连平也指出，目前通缩只是在工业领域比较明显，并不是全面通缩。而且，目前的通缩有部分是输入型通缩，因石油等国际大宗商品暴跌导致的通缩。

　　尽管各个经济学家对于通缩的严重程度的看法并不一致，但对于通缩风险却是共识，对于货币政策宽松的预期也基本一致。连平表示，目前的货币政策需要总量和价格都做出调整。随着cpi增幅放缓，实际利率处于上升，企业的融资成本实际上在加重。因此，需要降息来对冲企业融资成本的上升。连平同时还表示，目前光降息是不够的，还需要增加货币总量，否则在总量控制的情况下，实际利率降不下来。他认为，2015年将至少有1次降息，多次降准。

　　管清友也表示，通胀低位徘徊最主要的原因，还是经济持续下行导致实体总需求不足，稳增长的力度和强度难以抵掉房地产下行、地方造城运动收敛和私营部门投资下降的合力。出于通缩和金融风险防范的考虑，货币还会继续宽松，2月降准不会是货币宽松的终点。

　　中金公司研究认为，ppi通缩加剧、c pi通缩风险隐现即便考虑春节因素，预计2月份cpi同比增速可能也仅在1%左右，仍然偏低。这进一步加大货币政策放松空间。预计2015年仍有一次25个基点对称降息，和3次降准的需要。

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