M2预期增长12%：财政积极 货币中性

　　在3月5日的政府工作报告会议上，国务院总理李克强提出，“广义货币m2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。”

　　同时李克强总理还就当前市场普遍关心的地方政府债务问题做出指示，要求“处理好债务管理与稳增长的关系，创新和完善地方政府举债融资机制。”

　　2015年m2预期增长12%

　　李克强指出，“2015年的m2预期增长目标为12%”，该数据比往年的m2增速略有调降，2013年和2014年的m2增速预期目标均为13%；但总理同时称，“在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。”

　　民生宏观在其研究报告中指出，“m2目标12%，预计财政积极，货币中性偏松。”

　　民生宏观研究员李奇霖对记者认为，“在房地产投资低迷的背景下，积极财政是加大信用派生力度的主要抓手。m2目标的实现不能光依靠”宽货币“，关键还是信用派生。但当前短期资金利率仍处高位，制约长端利率下行空间，不利于实体经济融资成本降低，再考虑到外汇占款缺口，预计降准、降息、定向宽松等宽松措施还将轮番上阵。”

　　完善地方举债机制预计年底地方政府发债超万亿

　　另外，李克强还在其政府工作报告中就当前日益高企的地方债务问题做出指示，要求，“处理好债务管理与稳增长的关系，创新和完善地方政府举债融资机制。适当发行专项债券。保障符合条件的在建项目后续融资，防范和化解风险隐患。优化财政支出结构，大力盘活存量资金，提高使用效率。”

　　地方债务问题纳入总理政府工作报告并不稀奇，早在两会之前，就有多家机构预测两会将对地方债务问题做出进一步明确，“目前地方债务再融资缺口和新增基建融资需求都比较大，而且累计债务风险正在增加的情况下，地方债务问题如果不能有效处理，将极大影响经济发展和社会稳定。”一位债券市场人士对本报记者指出。

　　业内人士认为，2015年全国“两会”在地方债券发行额度、发行品种、发行模式、地方政府债务处理过渡期政策等政府债务管理制度方面将会实现重大突破，以缓解到期债务压力和新增投资资金压力。

　　目前，比较主流的判断是，2015年地方政府发债规模将大举扩容，地方融资平台和地方政府债务的划拨工作也将继续深入。

　　中债资信日前的一份报告认为， 2015年地方政府债券(包括一般债券和专项债券)发行规模将超10,000亿元，从资金用途来看，大部分地方债券可能用于置换地方政府性存量债务。

　　上述业内人士同时认为，鉴于近期经济增长压力较大，地方政府投资乏力，因此在全国“两会”后，地方政府债券发行工作预计将快速推进。

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