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PPI已连降36个月 降准概率升

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  • 2016-05-15
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  春节因素推升2月份cpi同比涨幅至1.4% 需求仍不足

  因春节错月因素影响较大,食品价格大幅反弹令2月份cpi 同比增幅从1月份的0.8%升至1.4%;但ppi同比增幅从1月份的-4.3%降至-4.8%,自2012年3月以来,ppi已连续36个月同比下降。

  cpi和ppi一升一降,使得总体通胀形势略显迷离。分析称,物价增长下行压力依然存在,而降息对于降低实体经济融资成本的作用仍有限,因此3月份全面降准概率正再度升温。

  受ppi大降及银行获券商牌照消息落空等因素影响,昨日沪指收盘下跌0.49%,创业板则大涨2.55%再创新高。人社部部长尹蔚民10日透露,新的养老金投资运营已形成了基本方案,有望于今年下半年上报国务院。 这也意味着,中国版401k计划有望启动,整体上利好大盘蓝筹股。

  国家统计局10日发布数据,2月份全国居民消费价格总水平(cpi)同比上涨1.4%,环比上涨1.2%,涨幅分别比上月扩大0.6和0.9个百分点。

  1至2月平均,全国cpi同比上涨1.1%。据测算,在2月份的cpi同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素为零,全部为新涨价因素。

  数据还显示,2月份我国工业生产者出厂价格指数(ppi)同比下降4.8%,降幅较上月加深0.5个百分点,环比下降0.7%,环比降幅比上月收窄0.4个百分点。

  民工返乡家政服务价大涨

  民生证券宏观团队的分析认为,分项看,食品项环比涨2.9%,猪肉、鲜菜、鲜果价格均反弹纯属春节效应,也可能因油价反弹增加了其运输成本。但行业数据显示的是春节期间猪肉价是下跌的。非食品项环比增长0.3%,旅行和出行人数增加致旅游、车辆使用及维修费价格环比反弹;农民工返乡,反映低端劳动力成本的家庭服务及加工维修服务价格环比涨4.8%。

  浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳观察到,2月cpi反弹至增长1.4%,食品价格上涨2.4%,贡献增长0.8个百分点。春节因素影响更大一些,如鲜菜、鲜果类的环比涨幅达13.6%和8.9%。

  同期ppi跌幅扩大远超出市场预期,这有原油价格大幅下跌的影响,也在于工业生产延续放缓。

  中国银行国际金融研究所研究员李建军认为, ppi跌幅还在扩大,证明政策效果没有那么快显现,最大问题是产能过剩,或者说需求太弱。整体经济形势不乐观。

  物价增长下行压力仍存在

  尽管2月cpi有所反弹,但市场普遍认为物价增长下行压力依然存在。民生证券宏观团队认为,一般春节期间物价都会季节性上涨,去年春节是1月,今年春节在2月,cpi同比反弹属意料之中。虽然反弹幅度略超预期,但只要经济总需求未现改善痕迹,物价还是存在下行压力。

  最近市场蔬菜价格还是居高不下,西南证券研究发展中心首席研究员张仕元认为cpi(涨幅)上半年回到2%的可能性很小,估计在1%~1.6%之间波动。

  兴业银行首席经济学家鲁政委也认为通缩压力未减:ppi跌幅扩大及进口大跌,都映照出国内总需求乏力,因而通缩压力不减。

  “中国今年将固定资产投资的增速目标从去年的17.5%下调至15.0%, ppi很难由负转正,制造业杠杆化的过程仍将持续。” 澳新银行经济学家刘利刚表示。

  企业实际贷款利率在上升

  从企业部门的实际借贷利率来看,虽受逆周期宽松政策推动,去年四季度一般贷款加权利率环比下行了41个基点,但同期反映工业利润增速的ppi同比降幅却上行了146个基点。

  “在2015年全球大宗商品价格继续走低的背景下,ppi或现连续四年负增长,未来企业部门实际运行利率可能仍有被动抬升压力。”交银资管高级分析师陈鹄飞表示。

  a股反应:

  银行回落压指数

  创业板大涨创新高

  由于ppi持续走低反映市场需求不足,10日在银行、地产、有色等权重股拖累下,沪指明显走低,收盘下跌近0.5%。不过,资金继续爆炒中小盘股,创业板周二大涨2.55%,并创出历史新高。

  当银行怀上券商的孩子,并未换来合家欢。周一,有消息称兴业银行收购华福证券股权,从而引发银行股全面爆发,而券商股集体下挫。不过,在证实兴业银行原本就持有华福证券股份后,16只银行股中,仅宁波银行和南京银行小涨,其余全部下跌,其中北京银行和兴业银行跌幅均超过3%。券商股却出现反弹迹象,国金证券、中信证券等13只股票跑赢大盘。

  作为a股第一大权重股,银行股走弱直接拖累大盘指数。截至周二收盘,沪指报3286.07点,跌0.49%,成交3299.56亿。深成指报11556.65点,涨0.20%。

  但从盘面上看,题材概念股依然疯狂,创业板大涨2.55%,报2045.32点,再度创下历史新高。其中,互联网+、食品安全、医疗器械等板块涨幅居前。

  “我们认为,周二市场调整主要是对昨天银行股大涨的短期适应,以及ppi数据跌幅加大,但市场本身趋势并没有走坏。”陈君认为。国家统计局10日发布的数据显示,今年2月份全国cpi涨幅扩大,但ppi却继续下跌,同比跌幅达到4.8%。南方基金策略分析师杨德龙指出,ppi 同比连续36个月负增长,意味着,经济需求依然低迷,而且短期内负增长状况很难有太大改变。

  市场焦点

  中国版401k计划可能加快启程

  养老金入市预期望为a股托底

  人社部部长尹蔚民昨日透露,养老金投资运营方案或下半年上报国务院。这也意味着,中国版401k计划可能加快启程,有望为股市托底。

  已形成了基本的方案

  有望下半年报请国务院

  记者从中国政府网获悉,人社部部长3月10日表示,目前养老保险累计结余有3.06万亿元。但按照目前的规定,只能够买国债、存银行,好处是保障了基金的安全,但没有实现保值增值的目的。“从前几年的情况来看,收益率还低于cpi,实际上是处于一种贬值的状态。”尹蔚民透露,高层一直在研究、论证养老保险基金投资运营的问题,且目前已形成了基本的方案,有望于今年下半年报请国务院审定。

  “从社保基金在股市运作来看,最近十多年的平均收益率达8%以上。因此,未来养老金投资运营,可能会重点考虑股市。这也就是我们通常所说的中国版401k计划 。如按国外经验,对股市将是大红包。”陈君表示。

  或遵循社保路线

  财政部最新数据显示,2014年社保基金权益投资收益额为1392亿元,全国社保基金会成立至2014年末,基金累计投资收益额5580亿元,年均投资收益率8.36%,超过同期年均通货膨胀率5.94个百分点。因此,有分析认为,未来养老金入市可能会遵循社保基金操作路线。记者获取的数据显示,2014年全国社保基金积极布局符合经济转型方向的个股,在已经披露年报个股中,社保基金增持了41家公司。而对部分涨幅过大的个股有减持动作,目前涉及21家公司。

  数据显示,截至昨日收盘,沪深两市共有68家公司的前十大流通股东中出现全国社保基金的身影,合计持股6.37亿股。在这些公司中,有41家公司获得增持,27家为新增。其中,全国社保基金108组合去年四季度增持海澜之家3190.98万股。东华软件同期更是获得全国社保基金三个组合累计增持3034.87万股。另外,茂业物流、兴蓉投资、宝新能源、栖霞建设、深圳机场等都被全国社保基金增持在千万股以上。

  不过,去年四季度被社保减持最多的是中国联通,达到4907万股。紧接着是东方财富,减持数量也达2426.4万股。

  不一定都投资股市入市规模或约9200亿元

  尹蔚民指出,投资运营不一定都投资股市,“对进入股市肯定有比例限制。将适当地集中委托给专业的投资机构来进行投资运营。”有业内人士算了一笔账,如按全国社保基金30%的上限及3.06万亿的总规模来推算,未来养老金可投股市的规模约9200亿元。“等到批准的时候,有望达约万亿元。”陈君称。

(责任编辑:df154)

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