商务部官员：自贸区“3+1”方案均已报国务院

　　点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报

　　来自商务部的消息确认，广东、天津、福建三个新设自贸区的总体方案以及上海自贸区深化改革方案均已报送国务院，待履行完批准程序后，将抓紧实施。

　　3月17日，商务部的例行新闻发布会上，在回应提问时，商务部新闻发言人沈丹阳说，根据自由贸易试验区工作总体安排，商务部分别和这四个省市会同相关部门制定了新设三个自由贸易试验区总体方案和深化中国(上海)自由贸易试验区深化改革方案，已经报送国务院。也就是说，这“3+1”的方案都已经报送国务院。待履行完批准程序后，商务部和四个省市将会同有关部门、有关单位抓紧实施。

　　这一流程与此前上海自贸区的流程一样，首先是2013年9月27日，上海自贸区总体方案公布，随后在2013年9月29日上海自贸区挂牌成立。

　　此前有消息称广东拟于3月18日挂牌，但沈丹阳并未回应具体的时间。根据《滨海时报》3月14日的报道称，天津自贸区挂牌活动方案已经制定，待挂牌时间和形式明确后，将进一步细化活动方案并精心组织实施。

　　为争取自贸区开门红，天津滨海新区政府和东疆保税港区管委会、保税区管委会、中心商务区管委会积极争取项目落户。目前已梳理、汇总了招商引资项目308个，注册资本合计近900亿元。

　　目前各地的管理架构已经基本确立。比如，广东成立了自贸试验区工作领导小组及其办公室，并组建了各片区管理委员会。广东自贸区包括广州南沙新区片区、深圳前海蛇口片区、珠海横琴新区片区，广东同时向三个片区全面下放省级管理权限，以更大力度深化商事制度改革、简政放权。

　　福建自贸区也在省级层面成立了福建自贸区工作领导小组，同时在福州、厦门、平潭三大片区设立管委会，以负责具体工作的落实。

　　天津成立了天津自贸区推进工作领导小组，同时还设立了自贸区管委会，自贸区管委会最重要的任务是协调、统筹，对内对外的管理。具体实施则由三个片区的办事处，也就是东疆港保税区管委会、中心商务区管委会、天津空港保税区管委会来具体负责实施。

　　因为三个片区都在滨海新区，滨海新区重点负责社会事业、规划管理、招商引资、统筹协调，形成各方合力，来加速自贸区建设。

　　据记者了解，上海自贸区的管理大框架也基本明确，自贸区管委会将会设立几个职能局，比如综合协调局、政策研究局、对外联络局；同时陆家嘴、张江、金桥、世博几个片区会设立相应的管理局。

　　天健集团：公司有望成为深圳国资上市地产整合平台

　　研究机构：海通证券

　　投资建议：公司是深圳国资委控股下的，主营建筑施工、房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商。其中建筑施工业务拥有总承包特级资质；房地产业务集中在深圳、长沙、南宁、广州等地。近期，公司收购粤通公司延伸市政产业链，借助达实智能提升智慧城市建设能力，定增引入多家创投企业，实现管理层持股。目前，深圳国资委实际控制公司36.35%，公司有望成为深圳国资委旗下的主要地产上市整合平台。我们预计公司2014、2015年eps分别是0.76和0.91元， 对应rnav是19.19元。截至1月26日，公司收盘于16.98元，对应动态市盈率分别为22.34倍和18.66倍。考虑到公司有望受益于深圳国资改革，我们以rnav，即给予19.19元/股作为目标价，首次给予“增持”评级。

　　主要分析：

　　公司基本情况：深圳市天健(集团)股份有限公司系深圳市国资委控股企业。1999年，公司在深交所上市，主营业务为建筑施工、房地产开发和商业运营。其中负责建筑施工业务的深圳市市政工程总公司成立于1983年，涉及市政、公路、房建、机电安装、轨道交通、水利水电等领域，拥有市政公用工程施工总承包特级、公路工程施工总承包壹级和房屋建筑工程施工总承包壹级资质，曾获得国家建筑工程最高奖“鲁班奖”和中国市政工程最高奖“金杯奖”；负责房地产开发业务的深圳市天健房地产开发实业有限公司成立于1988年，已开发项目总建面200多万平，集中在深圳、长沙、南宁、广州等地；负责商业运营业务的深圳市天健商业物业运营有限公司涵盖商业中心、酒店、写字楼及工业园区等商业物业的策划和运营。

　　多年来，公司业务保持了良性快速增长。2013年，公司实现营业收入45.14亿元，同比增长46.53%。截至2014年上半年，公司三项业务(市政业务、开发业务、商业租赁)收入占比分别为79.51%、16.57%和3.92%。

　　公司原名深圳市天健实业股份有限公司(创立时原名深圳市天健股份有限公司)其前身最早为1963年组建的空军工程兵第5团，1976年公司整编为基建工程兵302团，1983年9月公司集体转业改编为深圳市市政工程公司。1993年9月公司企业改制，组建定向募集股份有限公司。1997年4月公司规范为募集方式设立的股份有限公司，并更名为深圳市天健(集团)股份有限公司。1999年7月21日公司在深交所上市(证券简称：深天健；证券代码：000090)。

　　2014年11月，公司拟以7.49元/股向包括远致投资、天健如意、硅谷天堂、高新投、达实投资、红土创新基金、国信弘盛、凯富基金、创东方和架桥投资10名特定对象发行股票不超过2.94亿股，募集资金总额不超过22亿元。本次发行实施后，公司总股本将增至8.46亿股。其中，深圳市国资委持股2.01亿股，持股比例约23.73%；同时深圳市国资委持有远致投资100%股权，因此，深圳市国资委实际控制公司的股权为39.51%(不考虑远致投资还通过参股17.76%的高新投间接参股上市公司3.16%的股份)。

　　根据《天健集团2011-2015年发展战略规划》，公司确立了以高端管理、高新技术、高资本投入为特色的工程建筑业、以差异化为特色的房地产开发业及以创新型服务为特色的商业运营为主业的战略，力争建设、开发与经营并举，科技和文化助推，成为三大产业横向协同，纵向一体化，均衡发展的城市综合运营商。

　　公司各业务发展情况分析

　　2.1 公司市政业务向环保等高端领域升级，收购粤通公司延伸市政产业链

　　公司主要负责市政业务的子公司-深圳市市政工程总公司成立于1983年，年平均施工产值25~31亿元，以市政工程、公路工程、建筑工程施工及项目代建为主导产业，业务遍及全国。主要施工资质有：市政公用工程施工总承包特级、公路工程施工总承包一级、房屋建筑工程施工总承包一级等十几项。该公司资信等级经中国人民银行指定的金融资信评级机构评定为最高等级-aaa，先后被评为“中国建筑施工企业综合实力百强第一名”、“中国500家最佳经济效益建筑企业一级第一名”、“深圳市50家综合实力最强建筑施工企业第一名”等。设有博士后科研工作站、科研所、试验室等技术研发机构。该公司将从单一的施工承包向基础设施投资、代建管理及工程总承包一体化的综合型经营模式转变，成为专业化、高端化、管理型的城市建设总承包公司。

　　总体上，公司近年来的市政业务收入稳健增长，毛利率呈上升趋势。2014年上半年，公司继续深耕深圳本地建筑市场，同时积极培育外埠市场，报告期内累积中标金额24.63亿元。同期，公司建筑施工业务实现营业收入14.74亿元，同比下降3.36 %。报告期内公司市政毛利7915万元，毛利率5.37%。截止报告期末，在建工程64项，合同金额93.96亿元。

　　2014年12月24日，公司公告称，公司与万喜集团(vinci group)旗下全资机构vcgp(vinci construction grands projets)签署《合作意向书》。vcgp为全球领先的建筑服务商--万喜集团旗下的全资机构。万喜集团为巴黎cac40指数成份股，业务涵盖土木、建筑、基建、特许经营、能源、环保等领域，项目遍布全球100多个国家和地区。双方就城市再生资源综合开发利用、新能源、环保、特许运营、高端建筑工程管理等领域进行战略合作。双方拟以共同投资设立合营公司或签订项目合作协议或其他合法可行的方式进行合作，共同开拓中国大陆内地本土市场及海外市场(但不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的市场)。我们认为，公司通过与vcgp合作，将提升其技术、装备和管理水平，促进产业的升级和转型。

　　2014年9月30日，公司公告称，公司拟收购深圳市投资控股有限公司持有的深圳市粤通建设工程有限公司100%股权，交易价格将以评估结果为参考依据。粤通公司是深圳市最早的路桥专业施工及养护单位之一，该公司在公路、桥梁及隧道养护业务方面市场份额位居深圳前列。通过本次整合，公司将进一步延伸产业链，拓展道路、桥梁和隧道养护业务新领域，提高市场份额。同时，粤通公司所拥有的物业和土地资源将增加公司在深圳本地的资源储备。

　　2.2 公司房地产业务借助外力提升智慧城市建设能力

　　公司主要负责房地产开发业务的子公司-深圳市天健房地产开发实业有限公司成立于1988年6月，是深圳特区工业区开发的先驱和开拓者。30多年来，公司在深圳市的开发总建筑面积达300多万平。该公司逐步形成以深圳为核心，辐射内地的产业布局，项目分布在深圳、长沙、南宁、广州、上海、惠州等城市。该公司开发的天健