3月汇丰制造业PMI创新低 专家称央行不会有大动作

　　据经济之声《央广财经评论》报道，本周，市场焦点集中在中国方面，作为前锋的汇丰中国制造业pmi数据因此备受关注。最新数据显示，汇丰3月中国制造业pmi初值跌至49.2，创11个月新低，远低于预期和前值。汇丰2月中国制造业pmi初值环比略升至50.7，为3个月内首次重返荣枯线之上。

　　经济之声特约评论员，中国宏观对冲研究院院长付鹏对此解读。

　　经济之声：3月汇丰制造业pmi初值49.2，有观点认为，这意味着中国的制造业活动在今年前两个月明显变弱；也有分析说这个数据受到春节影响较大，不宜过度解读。您认为3月pmi创11个月新低，原因是什么？

　　付鹏：其中新增订单的影响对于pmi的再创新低影响比较大。新增订单确实要考虑到春节的因素，但是整体因素影响有多大，暂时还比较难评估。可能随后要看下个月的数据中对新增订单的反映，才能真正的反映出当前经济的活力到底有多少。但是无论如何从现在来看，整个经济实际上反映出来的状态都不是特别好，也就我们还是仍然处于经济结构调整中间的这种镇痛转型期。

　　经济之声：另外如果再结合央行一季度的调查问卷的情况来看，不少的指标在央行一季度的调查问卷当中都跌到了有历史数据以来的最低点，也是显示经济下滑的压力依然还很大。那两个数据结合起来看，是不是意味着接下来汇丰的pmi可能不会很快出现好转？

　　付鹏：这点我是同意的，因为现在从各个方面的数据上来看，都不是特别的好。前一阶段整个经济的放缓，包括房地产市场的投资增速下降，房价的下降，综合的都影响到了总体的经济发展的活力。外部的因素的需求目前来讲有一定好转的迹象，但是不足以支撑整个经济大的格局，所以整体来讲还是属于转型阶段。

　　经济之声：在众多分项指标中，受制造业疲软拖累，工业产出增速甚至跌至五年最慢水平。中国央行行长周小川周末表示：“如果货币政策过度宽松，对于结构改革是不利的。”有评论认为，这或许暗示着更加糟糕的经济数据可能也不会促使高层进一步放松货币政策。与此同时我们也注意到，货币政策的放松节奏从过去的滞后倒逼式放松转为更超前的放松，典型的表现在连续两周公开市场操作发行利率下调来引导货币市场利率回落，mlf的展期也更为慷慨，放松的力度有所增强。央行的货币政策将会采取哪些应对措施？

　　付鹏：整体来讲是前瞻性的这种小步试探的方式，现在大规模的货币政策对于经济的结构性的调整没有太大的辅助作用，现阶段还是使用微调的前瞻性来防止经济过度的下滑，也就是说现在的货币政策可能更多的是一种防御的，以这种前瞻性的微调些防御，暂时提不到大规模宽松的这种格局，只要是防止经济过度下滑即可，最关键的问题还是结构的调整。

　　经济之声：中国制造业数据的再度萎缩也是令澳洲大宗商品的出口前景蒙上了阴影，数据公布之后，澳元顺势承压，澳元对美元自0.7865附近的快速下挫到了0.7839日内的低位，这个数据对于澳元未来的走势产生的影响应该如何来分析？

　　付鹏：这个数据只是澳元整体下跌中间的一部分，并且还是一个持续性的因素。中国提出来的是整个经济结构的调整，这就意味着中国经济增长的方式将从过去的10年中完全的转变出来。而澳元的大规模走强其中有很大一部分跟中国的大众商品需求带动起来的澳洲经济的无论是投资，还是就业有关系，所以澳洲现在跟中国绑在一起，面临的是一个长周期的结构性调整。所以对澳元来讲，无论是短期还是中期，可能还都要进一步承压于中国需求。

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