【红刊财经】[市场策略]行情仍属超跌反弹等待是最好的操作

　　每一次熊市的反弹都是卖出的机会：最近一周大盘连续反弹，特别是周三一根放量中阳线站上了所有短期均线之上，一扫近期阴霾之势，由此部分投资者和机构认为行情有可能触底反弹，向纵深发展。其实不然，跌多了反弹一下，涨多了回调一下，这是很正常的现象，同时这也是市场波动必要的组成部分。一个成熟的投资者，不应该一看到反弹苗头，就认为能反转害怕踏空，也不能看到一向下调整，就盲目的割肉离场。那么，此轮五月中旬3016点开始的反弹行情能走多久？能不能走出趋势性行情？结合当下的市场、货币政策，和历史走势对比，结果就一目了然。

　　1：资金面，年中资金面大幅波动的风险不容忽视，特别是今年以来货币政策出现了一些新的变化，主要体现在，美联储进入加息周期以后美元资产的升值导致国内热钱持续外流，这从外汇储备变化就已经体现出来。境外监管超预期，致使国内货币政策收紧，从而使资金面全面收紧，导致借贷资金成本大幅上升。此前央行投放流动性主要手段是降准，而现在转向公开市场操作，这也是周三大盘大幅上涨对市场公开操作温和信号的一种回应。不过六月份MPA考核趋严加剧了流动性资金成本上升和季节性资金紧张，从而导致六月份资金波动加剧，资金面紧张的时间和跨度也大幅延长，所以六月份是年内流动性风险最大的时间点之一，央行的公开操作投放流动性也是在预期之内，不可因此本末倒置，掉以轻心。

　　2:从历史走势来看，此轮从4月份3295点的调整很类似于2010年4月份的那波调整。从调整的级别上、市场所处的上、货币政策的导向上，都极其的相似，比如在经历了2008年金融危机上证指数到1664点开始反弹，次年反弹到3478点，开始调整进行箱体震荡，2010年4月3164点选择向下突破，历时3个月的调整到2319点开始企稳。现在从股灾2638点的反弹到3300点开始调整做箱体震荡，能不能复制2010年4月的走势让我们拭目以待，不过当下的市场氛围和货币政策导向都很类似2010年的。

　　3：从技术面看，创业板6月2日创出股灾以来的新低之后，MACD指标在六十分钟级别上和日线级别上同时形成底，在央行公开市场操作刺激下出现反弹也是在情理和预期之中，不过从盘面上看，除新股之外，自然涨停的个股多数集中在超跌股中，整体盘面热点不突出，板块切换轮动没有持续性。上证指数在上证50尾盘强势的引领下翻红，上证50连续上涨很大程度上是对A股加入MSCI指数的预期，从现在来看能否加入的概率各占50%，无论何种预期一旦兑现就会像大飞机概念一样出现见光死。从MACD指标看，上证50的日线和周线都有顶的迹象，如果一旦确认，则日线和周线的顶调整的时间周期是按月来计算。综上所述，此轮反弹属于超跌反弹，操作上不宜追高，静待市场发生质的变化。