财政宽松政策加码 2000亿定向贷款计划将出

　　日前，经济观察报获悉，中国相关部门或将启动一项额度为2000亿元的贷款支持计划，支持对象是地方融资平台公司的存量在建项目，目的是防止一些大型基建投资因为“缺血”而停工，进而导致经济下滑加速。

　　这是继今年5月15日国务院发文要求银行确保在建项目有序推进之后，相关部门拿出的首个真金白银的“输血”计划。

　　5月15日，国务院办公厅转发财政部、人民银行、银监会《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题意见的通知》(国办发[2015]40号，即40号文)，要求地方各级政府和银行业金融机构要按照总量控制、区别对待的原则，支持融资平台公司在建项目的存量融资需求，确保在建项目有序推进。

　　这被认为是对去年9月21日发布的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号，即43号文)的补充。43号文为控制和化解地方债务风险，切断了融资平台公司依靠财政资金作为还款来源的融资渠道，但对于融资平台公司的在建项目债务，是否属于政府负有偿还责任的一类债务，43号文并未直接确认。因此，金融机构出于谨慎起见，对这类债务的后续融资积极性不高。

　　尽管中国经济正在发生一些积极的变化，但目前仍然面临着不小的稳增长压力。这需要政府通过更多的投资项目来拉动经济增长。不过，由于此前的政策调整，不少地方融资平台公司现在不得不面对融资难和还贷难的双重压力。上述通知和正在酝酿的2000亿贷款支持计划，正是对这一现象的纾解。

　　华夏新供给经济学研究院院长、中国新供给经济学50人论坛秘书长贾康认为，2015年已经过半，宏观经济仍然面临着明显的增速下行压力，第二季度经济增速破7%是大概率事件，要做好在6.8%左右的增速区间进行经济调控和改革治理的准备。

　　事实上，对于即将面临1.86万亿元到期债务的地方政府，在巨大的还款压力之下，要完成不断加码的财政投资“稳增长”任务，仅仅2000亿元的在建项目贷款支持显然杯水车薪。

　　经济观察报获悉，就在上个月，财政部提前将两轮债务置换共计2万亿的额度下达给地方；同时按照年初的预算赤字计划安排，6000亿地方债券也已下达了4000亿。一些地方政府正在期待财政部启动第三轮债务置换，并且希望置换额度进一步加大。

　　中部省份一位市级财政局官员称，该市地方政府债务余额达到300亿元，今年须偿还72亿元，但是经历过两轮地方债务置换，实际才置换出去6亿，其余的资金现在还没有找到渠道。

　　“政府融资平台自身造血功能不强，特别是在43号文出台后，后期融资及还款压力较大。鉴于地方政府债券置换平台贷款存在较大缺口，个别城市融资平台贷款潜在风险不容忽视。”某地区财政人士告诉经济观察报。

　　财政部正在主导推进的地方政府置换债券额度分配，是基于2013年审计认定的2015年到期的政府负有偿还责任的债务量。

　　现在，不少地方政府表示，2013年审计政府债务时，因担心债务余额过高影响后续举债，当时倾向于少报债务，但其实地方的实际债务余额远高于审计结果，因此置换债券远不能覆盖到期债务。

　　那些当初出于种种担心而刻意少报政府性债务的地方政府，现在开始感到后悔。不过，财政部财政科学研究所金融研究室主任赵全厚认为，审计债务数据整体的结果还是对的，不可能覆盖全部。

　　去年9月发布的43号文，切断了融资平台公司依靠财政资金作为还款来源的融资渠道，剥离了平台公司的政府融资职能，但地方融资平台公司存量债务却越滚越多，资金链也不断紧张，其投资能力明显下降。

　　一些平台公司表示，今年和未来一段时间公益性项目投资主要是已开工和续建项目，只有少数平台还将新增少量公益性项目，并且未来将逐步退出公益性项目投融资活动。一位财税人士表示，43号文的初衷是好的，也是合理的，但现在搞得地方喘不过气来。

　　政府还试图通过推进公私合营(ppp)的模式来撬动中国的基础设施投资，但短时间内，此招收效甚微。某省2014年ppp项目签约暨推介会推介项目300个左右，现场签署合作协议几十个，目前只有十个左右项目开工建设。

　　同时，部分地方政府因财力紧张，无力按合同支付相关款项，又反过来影响了民间资本参与ppp的积极性。某工程公司通过建设移交(bt)形式参与了大量市政基础设施项目，到现在，政府拖欠工程款项接近20亿元，是其年产值的2倍。该公司还欠银行8亿元，该公司人士表示，在建工程完工后，不会再涉足与政府合作的项目。

　　目前中国实体经济所面临的增长压力不容乐观，而地方政府面临的财政压力也比较严峻，因为它们不仅要面对眼前经济下行带来的压力，还要面对此前压力的释放。

　　社科院财经战略研究院副研究员蒋震认为，2015年1-5月，全国财政收支基本上延续了2014年以来的大趋势，就是经济进入新常态以后，财政收入，特别是税收收入的增长基本上处于个位数增长。

　　2015年的全国两会，确定了今年的债务额度和赤字率。2015年中国拟安排财政赤字1.62万亿元，其中，中央财政赤字1.12万亿元，地方财政赤字5000亿元，赤字率从去年的2.1%增至2.3%，另外单独发行1000亿元的专项债务。

　　但现在看，财政部似乎已经做好了赤字率突破3%的准备。财政部部长楼继伟曾在一次内部会议中提出，2014年-2017年，在财政收入降速和支出刚性增长的情况下，预计全国财政收支缺口还将继续扩大，赤字率可能突破3%。(来源：经济观察报)

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