通缩形势依然严峻吁保持货币宽松

未来应继续“保持”“货币”“宽松”。分析师建言货币宽松货币政策应摆脱猪肉困境对于最新的宏观经济数据，汇丰大中华区首席经济学家董事总经理屈宏斌表示，当前通缩形势依旧严峻，猪肉价格上涨不应阻碍政策宽松，未来宽松应加码以抗通缩。

　　7月cpi数据发布，全国居民消费价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)数据显示，cpi环比上涨0.3%，同比上涨1.6%；ppi环比下降0.7%，同比下降5.4%。分析认为，7月猪肉价格贡献cpi上涨了0.48个百分点，除去这一因素，其他物价基本快要通缩，再加上ppi创新低，短期难有实质性改变。分析师建言：“当前的货币政策智慧应超越猪价掣肘，建议下调猪肉占cpi的比重”；“未来应继续保持货币宽松”。

　　cpi同比上涨1.6% ppi连续41个月负增长

　　国家统计局周日发布的2015年7月份全国居民消费价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)数据显示，cpi环比上涨0.3%，同比上涨1.6%；ppi环比下降0.7%，同比下降5.4%。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅进行了解读。

　　首先，居民消费价格环比上涨，同比涨幅有所扩大。从环比看，7月份食品价格上涨0.7%，非食品价格上涨0.1%。猪肉和旅游价格上涨是cpi环比上涨的主要原因。前期猪肉价格较低，养殖户积极性不高，生猪存栏量减少，猪肉供应紧张，价格连续第三个月恢复性上涨，7月份环比上涨9.9%，影响cpi环比上涨约0.30个百分点。暑期外出旅游人次增加，飞机票和旅游价格环比分别上涨11.5%和4.3%，合计影响cpi环比上涨约0.10个百分点。

　　从同比看，7月份cpi同比上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。主要原因是7月份猪肉价格同比上涨16.7%，比上月扩大9.7个百分点，对cpi总指数的影响从上个月的0.20个百分点扩大到0.48个百分点。此外，挂号诊疗费、鲜菜、家庭服务、烟草和学前教育等价格同比涨幅较高，涨幅分别为12.2%、10.5%、7.7%、6.8%和5.6%。

　　与此同时，工业生产者出厂价格降幅扩大。7月份ppi环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点，同比下降5.4%，同比降幅比上月扩大0.6个百分点。

　　分析师建言货币宽松货币政策应摆脱“猪肉困境”

　　对于最新的宏观经济数据，汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌表示，当前通缩形势依旧严峻，猪肉价格上涨不应阻碍政策宽松，未来宽松应加码以抗通缩。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，考虑到下半年猪价大涨、经济回升预期、美联储加息等因素，预计货币政策将延续6月以来的观望期，边际上没有之前宽松。但到年末至2016年初，随着猪价涨势放缓甚至回落，经济回升被证伪，货币政策再度宽松的时间窗口将打开。

　　一位资深宏观分析师在小范围发布调侃式的经济点评指出：“7月猪价贡献cpi涨0.48个百分点，拿掉猪，其他基本通缩，ppi创新低。货币政策的智慧应超越一头猪，建议下调猪肉占cpi的比重。过去市场寻找风口上的猪，现在猪真的飞上了风口，结果牛被拱走了，史称一头猪引发的血案”。

　　债券之王比尔