申宏宏观：7月财政支出大幅度增加

　　针对今日公布的7月份财政数据，申万宏源证券宏观分析师点评称：7月份公共财政收入增速略下滑，“宽财政”下财政支出同比增速大幅上升。7月财政收入增长12.5%，比6月增速下降1.4个百分点。财政支出同比增长24.1%，比6月增速提高10.2个百分点。月度的支出/收入比从6月的1.23回落到0.89.

　　中央财政收入增速下降，地方财政收入增速加快。7月中央一般公共预算收入增长11.4%，比6月份下降了6.5个百分点，出现下降主要受进口货物增值税、消费税下降影响；地方财政收入增速13.6%，增速比6月份上升2.4个百分点，得益于商品房销售回暖带动增幅回升。

　　税收收入增速与上月持平，非税收入保持较快增长。税收收入同比增速连续两月突破10%增长，主要得益于外贸企业出口退税、个人所得税、国内消费税。7月份增值税同比增长3.2%，比6月增幅上升了1.1个百分点；消费税和个人所得税都保持两位数增长，分别同比增长23%和32.6%，消费税主要受到成品油消费税和卷烟消费税提高的影响；土地增值税同比增长8.6%，得益于商品房销售回暖拉动。7月份非税收入增速28.3%，比6月份上升1.8个百分点，中央非税收入增长66.9%，主要是金融机构集中上缴收入增加影响；地方非税收入增长9.9%，相对6月份下滑明显(6月为21.3%).

　　主要支出项目普遍回升。分项支出中，社会保障和就业支出、节能环保支出、医疗卫生与计划生育支出、交通运输支出等领域增长较快，增速分别为21.4%、19.3%、19.2%和17.8%，增速与6月份基本持平。7月份经济再次回落，730政治局会议强调两个高度重视，保7再次成为头等大事。降息空间不大，财政政策将成为保增长主力。除了加快财政资金下拨，加快盘活财政资金存量之外，国家更有可能通过专项金融债等加大对基础设施项目的支持，地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源(充电桩、能源互联网)、京津冀、东北、新疆和西藏等值得重点关注。

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