央行6天三次SLO 资金面或重回中性偏松格局

【央行6天三次slo 资金面或重回中性偏松格局】昨日是8月的最后一个交易日，央行再次开展1400亿slo操作，这是8月26日-31日6天内，央行进行的第三次slo操作。对此，有市场人士表示，央行维持流动性平稳充裕、引导货币市场利率下行的意图明确，资金面重回中性偏松格局是大概率事件。?

　　昨日是8月的最后一个交易日，央行再次开展1400亿slo操作，这是8月26日-31日6天内，央行进行的第三次slo操作。对此，有市场人士表示，央行维持流动性平稳充裕、引导货币市场利率下行的意图明确，资金面重回中性偏松格局是大概率事件。

　　8月最后一个交易日，央行再次开展slo(短期流动性调节工具)操作，向银行体系注入1400亿元短期流动性，期限6天，加权平均中标利率2.35%。当天银行间货币市场短端资金价格虽仍继续小幅上涨，但资金供需总体均衡，资金面实现平稳跨月。8月26日-31日的6天内，央行进行了三次slo操作，合计投放流动性3400亿元。市场人士表示，短期资金价格反弹主要缘自假期等时点因素，预计假期过后降准实施，资金利率将逐渐回落。进一步看，央行维持流动性平稳充裕、引导货币市场利率下行的意图明确，资金面重回中性偏松格局是大概率事件。

　　短端利率小幅上行

　　经过“双降”之后的连续两个交易日下探之后，28日以来，银行间主流短端资金利率连续两个交易日小幅反弹，但无碍货币市场平稳度过月末敏感时点。

　　8月31日，在银行间质押式回购市场上，存款类机构隔夜回购加权平均利率小幅上升至1.78%；7天回购加权平均利率小幅上升至2.42%，升幅为5bp；14天回购加权利率上升至2.97%，升幅为2bp；21天品种下降至2.98%，降幅为22bp；1个月品种下降至3.03%，降幅为1bp。从成交情况看，隔夜品种仍居成交首位，但成交量较上周五下降逾2000亿元，7天品种的交易量则大增1000多亿元，14天品种成交量萎缩约五成，21天及以上品种成交寥寥。

　　上周二晚间央行宣布降息降准之后，货币市场主流资金利率上周三、上周四连续两日下跌，7天回购加权利率上周四跌至2.32%，创6月下旬以来新低。市场人士表示，近两个交易日的资金价格反弹，主要缘自月末和假期因素的短期扰动，资金需求也主要集中在7天以内的短端品种。同时，本周二将有2900亿元slo和逆回购到期，部分机构在31日早盘持一定的谨慎观望态度，融出意愿相对较低，使得资金融入相应有一定难度，但在央行当日再次开展slo操作之后，午后机构融出明显增多，融资需求纷纷得到满足。

　　总体来看，货币市场资金面在8月最后一个交易日先紧后松、总体均衡，平稳度过月末敏感时点。

　　资金面宽松可期

　　在经济增长存在下行压力、全球金融市场出现较大波动、银行间货币市场流动性边际趋紧的背景下，上周以来央行推出包括降息降准在内的一系列宽松举措。

　　对于银行体系而言，降准带来的长期限、低成本流动性，对于稳定中长期资金面预期、降低货币市场利率最为有效。不过，由于本次降准实际生效日是在9月6日，因此央行上周以来多次投放短期流动性，对维护降准生效日前的资金面稳定起到了很好的保障作用。其中，除了在例行公开市场逆回购之外，slo操作的罕见密集使用，成为体现央行货币调控灵活性的一大亮点。

　　8月26日