CPI与PPI背离趋势愈加明显

　　8月份，cpi同比上涨2%，为2014年8月以来最高水准；ppi则同比下跌5.9%，为2009年9月以来最大降幅。在业内人士看来，两者的背离反映出经济结构的变化，居民消费对经济增长的贡献逐渐增加的同时，制造业趋于疲软。需要注意的是，与服务业相比，国民经济对制造业的依赖程度在降低，因此制造业下行对整体经济的负面影响正在减弱。

　　国家统计局9月10日发布的数据显示，8月居民消费价格指数(cpi)同比上涨2%，为去年8月以来最高水准；工业生产者出厂价格指数(ppi)同比下跌5.9%，为2009年9月以来最大降幅，并为连续第42个月下滑。

　　分析表明，当前cpi指数大幅上涨主要是食品价格推动所致，而此上涨趋势还将延续一段时间；ppi连续下行，表现出工业发展缺乏动力，货币政策接下来的走向尚不明朗。

　　食品价格推动cpi大涨

　　国家统计局发布的数据表明，8月食品价格同比上涨3.7%，影响cpi总水平上涨约1.23个百分点。其中猪肉价格同比上涨19.6%，影响cpi上涨约0.59个百分点；鲜菜价格同比上涨15.9%，影响cpi上涨约0.46个百分点。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅对数据进行解读称，8月猪肉价格连续第4个月恢复性上涨，而部分地区高温和暴雨天气交替影响鲜菜生产和运输，也推高了鲜菜价格。“猪肉、鲜菜和蛋三项合计影响cpi环比上涨0.54个百分点，超过8月cpi环比总涨幅。”她说。从环比来看，8月cpi上涨0.5%。

　　商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍在接受国际商报记者采访时指出，从供求关系来判断，一段时期内食品价格预计仍将继续拉动cpi上涨。“猪肉当前供给本来就偏紧，接下来马上就要进入消费旺季，预计价格上涨会持续到明年春节以后；蔬菜下一阶段的需求会趋于稳定，但季节因素会导致供应相对紧张，因此价格也会保持上涨势头。”赵萍说。

　　8月份cpi与ppi指数的背离也引起了业内广泛关注。中国社科院经济研究所副研究员刘学良告诉记者，这一方面是因为两个指数各自反映的产品结构不同，cpi主要由食品拉动，而ppi反映的是工业品的价格走势；另一方面也反映出中国经济结构的变化，工业(制造业)趋于疲软，但居民消费对经济增长的贡献在逐渐增加。“cpi与ppi背离趋势愈加明显，原因主要是cpi指数与当前经济形势并不完全吻合，而是由于一些自然的原因出现了”异动“，但ppi持续下跌反映的是当前制造业面临下行压力。”赵萍说。

　　货币政策走向不明

　　对ppi数据下行体现出的工业发展乏力，赵萍指出了另外一个理解角度。“随着产业结构发生变化，制造业在我国国民经济中的占比和增速都低于服务业，国民经济对制造业的依赖程度在降低，制造业下行对整体经济的负面影响在减弱。”赵萍说，“与此同时，ppi虽然表现为工业品价格水平下降，但并不能仅凭该指数判断整个社会的价格走势。服务业，尤其是生产性服务业的价格对整个社会价格走势的影响会更大。”

　　为保持充裕流动性、支撑实体经济发展，中国人民银行今年已经四次降息、三次全面降准和一次定向降准。9月9日，国务院总理李克强在第九届夏季达沃斯论坛上表示，中国不会为一些经济指标的短期波动而起舞，但也不会掉以轻心，而是适时“适度预调微调，加大定向调控的力度”。

　　有分析认为，虽然8月cpi涨幅已经达到2%，但仍“温和可控”，未来货币政策宽松取向未改，降息降准仍可期待。申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，即便今年后4个月cpi都保持3%的水平，全年水平也远低于通胀警戒线，因此“对货币政策没有影响”。法国兴业银行分析也认为，中国cpi上涨“不会对财政和货币宽松构成约束，因为这主要是受猪肉价格上涨所推动的，猪肉涨价反映的是供应短缺而不是需求增加”。

　　刘学良则认为，8月cpi涨幅超出预期也会导致短期内宽松货币政策的操作空间变小，“对投资的促进力度也会随之变小。工业制造的推动力本身就弱，接下来可能面临更加困难的境地”。

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