中国9月财新制造业PMI终值47.2 略超预期

　　中国9月财新制造业pmi终值47.2，预期47.0，初值47.0；8月终值47.3。中国9月财新服务业pmi 50.5，前值51.5。中国9月财新综合pmi 48.0，前值48.8。

　　此前公布9月官方pmi也小幅回升。2015年9月份，中国制造业采购经理指数(pmi)为49.8%，比上月微升0.1个百分点，连续两个月回落后出现微幅回升，本次数据预期49.7，前值49.7。此外9月官方非制造业pmi 53.4，前值53.4。

　　民生宏观点评：pmi回升乃昙花一现

　　① 需求回升，主要是内需提振：新订单回升至荣枯线以上，新出口订单略有回升仍在荣枯线以下，表明内需提振明显。内需来看，长期增长动力青黄不接的趋势不变，短期来看，或有阅兵过后工业会加速补产的影响，持续性有待观望；外需来看，贸易总量裹足不前与发达国家贸易再平衡的长期压力仍未变，虽人民币自811汇改调整已贬值2.7%，但受欧美近期复苏放缓所影响，短期内外需依然靠不住。

　　② 生产表现扩张，库存继续去化，价格依然收缩：面临需求一定好转，企业生产加速补产，但依旧压缩用工，采购数量继续收缩，生产扩张持续性有待观察；受全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料购进价格虽然小幅回升但仍位于荣枯线之下，继续萎缩。

　　③ 整体而言，产能利用率不抬头，经济仍在下行。我国目前没有官方公布的产能利用率数据，只能以韩国经验来看三个最为重要的指代指标