国泰君安：股市去杠杆进入尾声 大底或已浮现

【国泰君安：股市去杠杆进入尾声 大底或已浮现】国泰君安表示，股市去杠杆进入尾声，去泡沫部分跌出价值，大底或已接近浮现，但趋势还未出来，可能逐步筑底。资金充裕和无风险利率再降提供了条件，但改革信任重建和微观结构修复有个过程。

　　国泰君安宏观发布研究报告称，7-8月股灾负反馈集中体现，4季度有望回稳，近期财政加码迹象明显。8月财政支出大增25.9%，财政存款新增-1590亿元，同比少增2582亿元，预算执行进度加快。9月8日财政部发文《财政支持稳增长的政策措施》，盘活存量资金2500亿，发专项债3000亿。近期发改委项目批复进度加快。一二线房地产销量持续回暖，但企业回笼资金后并未购地，三四线房市继续去库，表现为营业税和契税增长较快，但土地出让收入、土地购置费、新开工面积低迷。

　　国泰君安表示，股市去杠杆进入尾声，去泡沫部分跌出价值，大底或已接近浮现，但趋势还未出来，可能逐步筑底。资金充裕和无风险利率再降提供了条件，但改革信任重建和微观结构修复有个过程。估值不高不低，市场可上可下，这种情况短期向情绪靠拢。债市受财政刺激、猪价上涨、资本流出等影响波动，但不改资产配置的牛市方向。美元阶段性见顶，新兴经济体货币短暂喘息。

　　以下为全文：

　　文：国泰君安宏观任泽平、冯