持续宽松有望 四季度将向好

民生证券认为，在三季度gdp增速破7的倒逼下，四季度降息降准一定会出现，考虑到人民币汇率短期企稳，降息可能比降准来得更快。海关总署发言人黄颂平昨日表示，第四季度进口跌幅可能缩窄，贸易形势可能改善。

　　9月出口降幅大幅收窄 进口跌幅扩大 人民币汇率应声放量大跌

　　尽管9月份出口数据有所改善，降幅缩窄，但是进口降幅大增。数据显示，我国进出口总值2.22万亿元，同比下降8.8%。其中，出口1.3万亿元，下降1.1%；进口9240亿元，下降17.7%；贸易顺差3762亿元，扩大96.1%。

　　不过值得注意的是，在大宗商品暴跌背景下，9月中国主要商品进口量环比大增，9月铜材、成品油和铁矿石进口量猛增，9月我国出口钢材1125万吨，再创历史新高。

　　受到进出口数据影响，澳元兑美元在小幅走高后持续回落，在岸、离岸人民币双双跌逾百点，截至收盘在岸人民币兑美元(cny)下跌0.31%，报6.3429，人民币成交额增加45%，报212.99亿美元，而昨日人民币兑美元中间价报6.3231，连续第八个交易日调升。

　　分析认为，出口跌幅收窄的原因可能与人民币贬值和“一带一路”项目逐步落地有关，而9月进口大幅回落的原因一方面与人民币贬值有关，另一方面因为国内需求低迷和产能过剩的长期趋势没有改变。

　　民生证券认为，在三季度gdp增速破7的倒逼下，四季度降息降准一定会出现，考虑到人民币汇率短期企稳，降息可能比降准来得更快。海关总署发言人黄颂平昨日表示，第四季度进口跌幅可能缩窄，贸易形势可能改善。

　　9月进出口数据分析

　　出口降幅大幅收窄进口连跌11个月

　　昨日公布的海关总署数据显示，以人民币计价，9月份出口同比下降1.1%，预期下降7.4%，前值下降6.1%；进口同比下降17.7%，预期下降16.5%，前值下降14.3%。9月贸易顺差3762.0亿元(人民币，下同)，预期为顺差2924.2亿元，前值为顺差3680.3亿元。

　　前三季度进出口总值17.87万亿元，比去年同期下降7.9%。其中，出口10.24万亿元，下降1.8%；进口7.63万亿元，下降15.1%；贸易顺差2.61万亿元，扩大82.1%。第三季度出口增速继续回落，但各月出口降幅逐月收窄。一季度出口增长4.8%，二季度、三季度出口分别下降3%和5.6%，但7月、8月、9月降幅分别为9.5%、6.1%和1.1%。

　　海关总署新闻发言人黄颂平在昨日的新闻发布会上表示，今年前三季度，对外贸易进出口增速明显回落，特别是出口也出现了负增长，主要因素在于世界经济复苏步伐缓慢，全球贸易持续低迷；综合成本居高不下，传统竞争优势明显削弱；国际大宗商品价格继续下跌，拉低进口增速。

　　黄颂平还表示，我国对新兴市场和部分“一带一路”沿线国家出口增势良好，贸易伙伴多元化取得成效。此外，广东等外贸大省市表现好于总体，优势明显。

　　商品进口量环比大增铁矿石刷新年内纪录

　　记者注意到，在具体类别上，部分大宗商品进口量增价跌。前三季度，我国部分大宗商品进口量保持增长。其中，原油2.49亿吨，增长8.8%；成品油2319万吨，增长4.7%；大豆5965万吨，增长13.1%，而铜材、成品油和铁矿石进口量的环比增幅更是高达31.43%、16.88%和16.19%。

　　但进口价格总体下跌11.6%。其中，铁矿砂、原油、成品油、大豆、煤炭和铜等大宗商品价格跌幅均较深。黄颂平表示，进口(额)下降主要归因于大宗商品价格下跌。第四季度进口跌幅可能缩窄，贸易形势可能改善。

　　此外，9月钢材出口1125万吨，再创新高，较上月增加152万吨，同比增长32%；1~9月累计出口钢材8311万吨，同比增长27.2%。

　　人民币汇率放量下跌

　　昨日外贸数据公布以后，人民币兑美元即期汇率大跌逾百点，回吐周一半数涨幅，但是中间价仍然保持新高，报6.3231，连续第八个交易日调升。截至昨日收盘，在岸人民币兑美元(cny)收盘下跌0.31%，报6.3429元，人民币成交额增加45%，报212.99亿美元。离岸人民币同样大幅下挫，当前跌近200点(0.31%)，报6.3424，在岸离岸的价差基本被抹平。

　　专家解读

　　申万宏源宏观分析师指出，9月份出口小幅企稳而进口持续下滑，衰退性贸易顺差进一步扩大。从出口先导指标和海外各主要经济体的pmi来看，外部需求总体仍在低位徘徊，短期难以出现明显改善。

　　尽管新出口订单与出口短期出现回暖迹象，但是长期来看，外部需求持续疲软，第四季度出口压力仍在。预计后期货币政策继续宽松，降准降息会继续。

　　澳新银行经济学家刘利刚指出，9月份整体经济增长动能持续疲软，下周一将公布的第三季度gdp预计将降至同比增长6.4%，低于上半年7%的增长。同时，他预计2015全年贸易顺差将达6000亿美元，前三个季度累计顺差已达4241亿美元。

　　外汇储备下降幅度放缓，意味着央行稳定市场的措施取得成效。9月巨额顺差主要因进口跌幅超过出口，而较大的贸易顺差将缓解中国资本外流压力。

　　招商证券宏观分析师表示，9月出口转好对于中国经济是相对积极的信号。但对比来看，美国出口增速持续下滑，德国、日本8月出口金额明显回落，表明出口形势是各国共同的问题。imf再度下调全球经济增速，全球需求不足、新兴市场动荡仍是当前中国出口面临的重要不利因素。

(责任编辑：df154)