招商宏观：国际资金撤离亚洲新兴市场 台湾流出量最大

美联储官员上周继续为12月加息向市场吹风，美元指数保持强势。美联储加息预期推动国际资金大幅撤离亚洲新兴市场，韩国、台湾、印度等我们监测的6个亚洲新兴市场均出现资金净流出现象，尤以台湾资金流出量最大，达到2014年3月以来单周最大流出规模。

　　美联储官员上周继续为12月加息向市场吹风，美元指数保持强势。美联储加息预期推动国际资金大幅撤离亚洲新兴市场，韩国、台湾、印度等我们监测的6个亚洲新兴市场均出现资金净流出现象，尤以台湾资金流出量最大，达到2014年3月以来单周最大流出规模。受此影响，上周新兴市场货币普遍下跌，近期人民币汇率贬值幅度明显扩大。另一方面，欧元区国债收益率受德拉吉表态加大宽松力度的影响，上周逆势下跌，其中德国2年期国债收益率创下历史新低。

　　10月主要经济数据已于上周公布。外贸数据一如既往令人担忧，年内恐将难以摆脱负增长状态。投资领域数据出现改善迹象，一方面新开工项目增速回升速度加快，可能表明地方政府稳增长的积极性有所上升；另一方面，固定资产投资资金到位情况也出现好转，主要是财政资金和自筹资金增速进一步提升。而消费增速继续提升，已经连续两月超过投资增速，国内经济的增长引擎正在切换。然而，周五公布的金融数据令人大跌眼镜。货币供给保持快速增长，10月m2同比增速回升至13.5%，但新增信贷和社融规模严重低于市场预期，并且贷款结构也大幅恶化。m2增速与信贷投放规模悖离可能反映了商业银行持续购买地方政府债券的影响。经济仍未企稳，通胀压力低于预期，货币供给充足，债券市场乐观情绪再度升起。

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