一场名叫“SDR”的自嗨：它其实跟你没多大关系

【一场名叫“sdr”的自嗨：它其实跟你没多大关系】特别提款权(sdr)一个原本专业金融术语在朋友圈几乎刷成了“街语”。不少人莫名兴奋。各大媒体打出了“重磅”的口号，好像你不看明天就会错失很多涨停一样。人民币纳入sdr，重不重要？

　　几个误区，跟大家说一下。

　　一夜之间，基金君周边的人都成了金融专家。

　　特别提款权(sdr)一个原本专业金融术语在朋友圈几乎刷成了“街语”。不少人莫名兴奋。各大媒体打出了“重磅”的口号，好像你不看明天就会错失很多涨停一样。

　　人民币纳入sdr，重不重要？

　　当然，“人民币成为继美元、欧元、英镑、日元后第一个加入sdr篮子的新兴市场货币”不只是中国的面子工程，还有或早或晚的里子效应。但是，目前还看不到它与你的钱袋子有何直接关系。

　　其实这东西也未必有那么重要。

　　很简单的道理，在这一两年之前，你可曾听到过sdr这个名词？99%的普通人怕是闻所未闻吧。如果一个东西真的非常重要，你会完全闻所未闻么？

　　举个栗子简单了解一下sdr

　　首先，货币的本质是商品。既然是商品，我们打个比方。话说china公司励精图治，其公司的rmb牌奶粉最近几十年在世界销量逐渐增加，享誉世界，占据了一定的市场份额。

　　在奶粉市场中，除了该品牌，还有usd 、 eur 、jpy、gbp四个品牌占据了主要市场份额，且上述四个品牌的奶粉都在sdr超市的货架上。

　　由于sdr超市以前不卖rmb品牌的奶粉，消费者购买rmb牌奶粉往往要通过各种渠道，成本高昂。为了使rmb牌奶粉更好地开拓国际市场，rmb牌奶粉积极谋求进驻sdr超市。一方面，可以减少流通成本。另一方面，能进驻sdr超市相当于获得质量认证，能提高消费者的信任度，进而提高销量。

　　对于sdr超市来讲，同意rmb牌奶粉进驻超市对其自身也有利。于是该超市腾出10%左右的货架给rmb牌奶粉，主要从 eur 、jpy、gbp三个品牌中挤出一些空间，eur品牌下降最多，原因大家都知道。进驻sdr超市最终形成的是消费者、超市、rmb奶粉三者多赢的局面。

　　进驻超市后有人认为可高枕无忧，每天数钱就可以了，哪有那么简单。如果产品质量消费者不认可，照样卖不出去，甚至以后会被踢出超市。只有踏踏实实认真做好产品，产品销量才能稳步提高。如果产品每天被消费者抢购至脱销，消费者也会囤积该品牌奶粉。

　　因此，进驻sdr超市意义说大也大，说不大也不大，因为，只要将产品做好，得到消费者认可，想代理的经销商一大把，也可以自己开专卖店或网络旗舰店，都不是问题。

　　至于对外汇市场和资本市场的影响，我认为你可以忽视这件事的影响了。

　　有一些财经媒体在sdr的消息出来之后立马意淫：

　　“说走就走的旅游将不再是梦，出国旅游购物，都可以直接用人民币结算，不需要再兑换外汇，也不用担心汇率成本和风险了。”

　　其实所谓的“消费：不用兑汇买买买更随性；投资：海外置产炒股更方便；贸易：跨境交易收购效率更高”更多是一种“意淫”，听起来就像一个传说。现实情况可能是，至少目前来看，sdr与你无关.

　　脑部一下：美元在sdr占比最多达到41.7%，在中国要是有个老外拿着美元对商场营业员说给我那个包，你会收吗？那欧元呢？英镑呢？日元呢？洗洗睡吧。

　　在其他主权国家如何使用货币，由主权国家和当地商户定，与加入sdr没有直接关系。

　　人民币加入sdr，等于国际货币基金组织给他发了个证明，但这个证明有多少国家认，还不一定。所以人民币加入sdr不等于就成了走遍天下都可以用的美元一样的货币。各国是否真的把人民币当国际储备还需要一个过程。如果有一天，萨达姆等老朋友出逃的时候也带着人民币，国际贩毒交易用人民币，那就真的成了。

　　央行副行长易纲在谈到加入sdr对老百姓生活的影响时表示：“对老百姓生活的影响，短期内还体现不出来了，长期利好。不仅仅对中国，对周边国家、一带一路沿线的老百姓都会更有利。”

　　还有媒体报道说 “日本经验：日圆加入sdr后日本股市翻了7倍”这样的瞎话

　　两件件事有时间先后顺序并不代表有因果关系。 历史上日本入sdr是73年，此后3年走了一个w底，指数最大跌幅20%，3年才走平。而上升启动在83年，真正主升则是86年的事情了。(图1:73年后3年日k；图二：日经历史日k，1973-2010)

　　sdr面子赚到了，却牺牲了……

　　sdr纳入人民币，面子当然是有了。

　　但是，赚了面子，里子上，我们是得以承担风险额外风险为代价的。

　　说到这里，就要说一个高大上的名词：不可能三角。

　　这个名词指的是：

　　金融政策目标选择面临诸多困境，难以同时获得三个方面的目标。在金融政策方面，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者也不可能兼得。

　　提出这个名词的，是著名的经济学家克鲁格曼，他研究了1998年亚洲金融危机之后，在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，提出了这个“不可能三角”(impossible triangle/impossible trinity theory).

　　根据这个不可能三角意味着什么？意味着一个国家在金融政策方面，永远是得到一些得不到一些。

　　2015年，人民币汇率屡屡的大幅波动，本就已经成为了市场关注的大事件，而伴随加入sdr伴随资本流动越来越开放，那么随之而来我们就要面对更加波动的汇率。

　　是的，作为一个人民币持有者，对于未来汇率的波动，我们必须做好心理准备。

　　当然，这并不意味着人民币一定会出现类似1998年亚洲金融危机那样的大幅贬值