中国正采取隐秘招式引导人民币贬值

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　　人民币再一次踏入了贬值通道，美元报人民币6.38元左右，意味着人民币兑美元正徘徊在今年最低点附近。不过，与今夏令全球市场措手不及的那次骤跌不同，这一次中国采取了渐进式的做法。

　　华尔街日报分析报道称，在8月份人民币仓促贬值之后，中国央行又通过大规模干预推高了人民币汇率，突如其来的一切令那些习惯了中国谨慎决策的投资者陷入了混乱。

　　不过随后央行在二级市场干预，阻止汇率大幅波动，但中国经济增速放缓及美联储即将加息，仍使得看空人民币的观点甚嚣尘上。目前人民币汇率面临较大压力。

　　而这一次，人民币在政府引导下稳步下行，这种走势不会让投资者感到意外。本月迄今为止的17个交易日中，有14个交易日在岸人民币中间价被下调，但每一天的下调幅度都不大。11月2日人民币汇率触及8月后高位，自那至今的累计跌幅仅有1.2%。

　　这也反映出美元走强的现实。有关美联储下个月即将启动加息的预期成为主流。在盯住美元的同时，人民币兑全球其他货币不可能不升值。

　　国际货币基金组织(international monetary fund)也将于11月30日决定是否将人民币纳入其特别提款权(sdr)货币篮子。该机构可能会将人民币纳入sdr，人民币多头希望这一决定将为人民币带来支持。但短期可能不会有任何影响，因为sdr相关买盘可能需要一段时间才能兑现，并且买盘规模将会受限。穆迪(moodys)称，sdr相关的买盘规模最多可能达到430亿美元，相对于中国外汇市场总体规模而言，这个数字并不大。

　　那么未来几个月中国政府愿意让人民币出现多大幅度的贬值？一些人认为1美元兑人民币6.40元是中国政府不希望人民币跌破的整数关口，因为担心人民币大幅贬值可能引发新一轮资本外逃。1美元兑人民币6.40元相当于人民币较年初水平贬值3%，从大环境看这个幅度是合理谨慎的。相比之下，今年巴西雷亚尔下跌近30%。

　　问题是，3%的贬值幅度并不能给中国经济带来多大帮助。在欧元、日圆和许多新兴市场货币以更快速度下跌的情况下，人民币贸易加权实际有效汇率较年初升值7%。鉴于其他的政策工具对经济的影响有限，投资者应该为人民币出现更大幅度贬值做好准备。

　　升值好还是贬值好

　　中国央行郑州培训学院教授、研究专员王勇周三在《上海证券报》撰文称，强势人民币政策框架符合中国长期发展趋势。

　　王勇表示，在“十三五”时期，努力创造条件引入强势人民币政策框架，有助提升中国的地位和影响力，使国外机构及投资者对持有人民币及以人民币计价的资产保持长久信心，强势人民币战略也能让人民币更坚挺，能使中国的皮毛更坚硬，叫美国人剪不动。

　　文章认为，从近来美国针对中国所做出的一系列动作可看出，美国绝对不允许人民币国际化进程走得太快进而挑战美元霸权地位，会用强势美元战略来抑制强势人民币战略。

　　无独有偶，前中国外管局国际收支司司长、现中国金融四十人论坛高级研究员管涛近期亦撰文建议采取强势人民币政策。他称，强势人民币并非追求人民币单边升值，而是在有管理的浮动汇率制度前提下，按照“对内平衡优先”的原则定位人民币汇率政策。

　　至于中国官方的态度，根据本周一香港《南华早报》报道，中国央行副行长兼外汇管理局局长易纲周日表示，若人民币被纳入sdr，将在一个合理、均衡水平上维持稳定。

　　一些国际投行则不乐观。美银美林(bank of america merrill lynch)就表示，在imf就人民币纳入sdr货币篮子一事作出决定后，12月份第二周人民币将贬值3-4%。

　　在持稳与贬值之间