任泽平预计2016年目标设定：6.5%是底线 CPI为3%左右

　　预计2016年目标设定：gdp为6.5%左右，或6.5%是底线；cpi为3%左右，与2015年持平；m2为13%，比2015年提高；赤字率为3%，比2015年大幅上调0.7个百分点。

　　稳增长：预计积极的财政政策更加积极，稳健货币政策将“稳健略偏宽松”。

　　对供给侧改革任务进行具体布置和出实施方案。2015年中央经济工作会议提出，着力加强结构性改革，在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。预计“两会”期间将出台供给侧改革五大任务具体实施工作方案，“两会”后五大任务将进入具体实施阶段。目前各地供给侧改革五大任务也正在有序推进。

　　加大重要领域和关键环节改革力度，推出一批具有重大牵引作用的改革举措。国企改革“十项改革试点”加快推进，落实董事会职权、市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、企业薪酬分配差异化改革、国有资本投资运营公司、中央企业兼并重组、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股、国有企业信息公开，以及剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题等试点。推进国企兼并重组。财税体制改革和金融体制改革成为重要着力点，全面推开营改增，将建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入试点范围，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，建立宏观审慎监管框架，加强金融监管改革。注册制改革择机渐进推进。

　　经济一季度暂稳，中期l型，长期有赖于改革。

　　供给侧改革提供结构性机会。2016年，无论经济、政策、市场还是投资者，以休养生息为主。关注供给侧改革为2016年资本市场提供的结构性机会，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务均是投资机会。

　　正文：

　　2016年是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。两会前后党中央国务院将在稳增长的前提下对供给侧改革攻坚做出重要部署。

　　1。“两会”前瞻：政策稳增长，供给侧改革破冰

　　3月3日和5日“两会”将开幕，审议“十三五”规划纲要，发布2016年经济社会发展目标和任务。结合2015年12月18日至21日中央经济工作会议，预计将以“供给侧结构性改革”统筹2016年工作。2014年是改革元年，2015年是改革关键一年，2016年是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。

　　2015年中央经济工作会议提出，2016年要坚持稳中求进工作总基调，坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险，实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路，保持经济运行在合理区间，战略上坚持持久战，战术上打好歼灭战，着力加强结构性改革，在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高供给体系质量和效率，提高投资有效性，加快培育新的发展动能，改造提升传统比较优势，增强持续增长动力，推动我国社会生产力水平整体改善，努力实现“十三五”时期经济社会发展的良好开局。

　　1.1。预计gdp增速目标为6.5%左右，上调赤字率至3%

　　保持经济运行在合理区间，预计2016年目标设定：

　　gdp为6.5%左右，或6.5%是底线；

　　cpi为3%左右，与2015年持平；

　　m2为13%，比2015年提高；

　　赤字率为3%，比2015年大幅上调0.7个百分点。

　　图1 历年gdp预期目标与实际增速

　　资料来源：国泰君安证券研究

　　各省市“两会”期间已公布2016年本省市gdp增速预期目标，全国平均下调了0.4个百分点。分区域看，东部、中部、西部分别下调0.6个、0.1个、0.7个百分点，东北上调0.1个百分点。分省市看，17省市下调预期目标，12省市预期目标与上年持平，2省上调预期目标。

　　1.2。积极的财政政策将更加积极，稳健的货币政策将“稳健略偏宽松”

　　2015年中央经济工作会议提出“明年及今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，实施相互配合的五大政策支柱。”“宏观政策要稳，就是要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境。积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率，在适当增加必要的财政支出和政府投资的同时，主要用于弥补降税带来的财政减收，保障政府应该承担的支出责任。稳健的货币政策要灵活适度，为结构性改革营造适宜的货币金融环境，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，扩大直接融资比重，优化信贷结构，完善汇率形成机制。”

　　预计2016年，积极的财政政策更加积极，稳健的货币政策“稳健略偏宽松”。

　　积极的财政政策将更加积极，2016年财政赤字率可能超3%。中国财政部副部长朱光耀在g20会议上指出，中国2016年仍有空间提高财政赤字，3月两会将提高财政赤字。2015年末，财政部部长楼继伟在全国财政工作会议上也指出，2016年及今后一个时期，要继续实施积极的财政政策并加大力度。主要体现在：阶段性提高赤字率，扩大赤字规模，相应增加国债发行规模，合理确定地方政府新增债务限额。

　　稳健的货币政策将“略偏宽松”，要灵活适度。央行行长周小川在g20新闻发布会指出，中国仍有一定的货币政策空间和多种货币政策工具，将继续实施灵活适度的稳健货币政策，目前货币政策处于稳健略偏宽松的状态。预计2016年有1次降息，6次降准。2015年10月至2016年 2月，央行主要通过公开市场操作和mlf、slf、psl等新型货币政策工具补充流动性和引导市场利率下降。2016年2月29日，央行普降存准率0.5%，约可释放6000-7000亿资金，降准目的有二，一是两会前后稳增长需要，二是对冲资本流出，结合央行副行长易纲“货币政策不宜过度宽松”表态，预计本次降准会对公开市场操作和mlf操作形成一定替代，不会过度放水。

　　预计“两会”前后人民币汇率暂稳。春节以来央行连续释放维稳信号、中美政策协调、外储降幅低于预期和贸易顺差高于预期等，使市场逐步认可央行维稳人民币的决心和能力。预计“两会”前后人民币汇率暂稳，有利于缓解资金流出压力，未来中长期人民币汇率前景取决于中国经济增长前景，而这进一步取决于改革进展。

　　1.3。供给侧改革五大任务攻坚

　　预计“两会”期间将对供给侧改革任务进行具体布置和出实施方案。2015年11月10日中央财经领导小组第十一次会议首提供给侧结构性改革，12月18日至21日中央经济工作会议强调抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务，2016年1月26日中央财经领导小组第十二次会议听取了国家发展改革委、财政部、住房和城乡建设部、人民银行、国务院国资委关于去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的8个工作方案思路的汇报。春节前，国务院已发布关于钢铁行业和煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见，画出了钢铁、煤炭行业的去产能路线图。据《经济参考报》报道，当前工信部等有关部门正在就淘汰水泥、造船、电解铝、玻璃等行业落后产能制定相关意见。春节前后，人民银行、财政部等部门连续出台降首付、减税等房地产去库存政策措施。预计“两会”期间将出台供给侧改革五大任务具体实施工作方案，“两会”后五大任务将进入具体实施阶段。

　　各地供给侧改革五大任务也正在有序推进。日前，广东省政府印发《广东省供给侧结构性改革总体方案(2016