中国正赶在美联储4月加息前偷偷干一件大事

　　周四海外市场综述：周四因节假日将至全球市场交投清淡，美国圣路易斯联储行长jamesbullard如果经济维持增长速度，距下次加息就不远，美元连续第五日上涨；英镑/美元反弹，交易员表示或由逼空所致，英国周五和下周一休市；油价连续第二日下跌，加元承压；美债价格下跌，美股收盘基本持平，黄金价格波动性下降。

　　华尔街情报恐惧与贪婪指数显示，除美元外，a股、美股、人民币、黄金、原油等市场贪婪程度较上周大幅降温，美元近期可能实现大反转，同时密需切关注人民币中间价的变化。

3月25日华尔街情报恐惧与贪婪指数

　　中国央行必然会于近期内，感受到目前全球资金移动不同趋势，在下个月起再度推进人民币汇改。过去半年以来，每次人民币汇改多会造成汇率波动；由于仍得仰赖出口，在全球新兴市场货币皆贬值情况下，央行汇改制度措施一宣布，多被视为人民币贬值理当气壮的借口。但在美联储升息循环启动后，情势却对人民币汇改带来相当大运作空间。

　　伴随着美元指数正在经历其有史以来最长时间的向上走势，美联储众多官员开始向市场宣传美联储应该在4月加息的想法(市场中的每个人都错误的理解了耶伦的鸽派立场)，但是中国央行却就美联储可能在四月进行加息提出了警告。

　　中国央行警告，如果美联储在4月加息，那么中国央行将对美联储的加息行动做出相应对的措施。人民币在近几个月中出人意料的大幅贬值给市场带来了巨大的震动。中国央行在1月7日大幅拉低人民币汇率，以此中国向美国传递了一个清晰的信息：中国不希望美联储加息从而带来中国新一轮的资本外逃局面。

　　人民币在过去4天中每天贬值接近1%，周四贬值幅度为两个月多月以来最大跌幅。

　　近两周来人民币兑美元中间价的波动有所加剧，与主要货币隔夜走势的敏感度上升，如果持续较长时间，可能导致美元/人民币反弹。

　　目前中国人民币稳定贬值，而外界大都没有注意到，因为今年人民币是兑贸易伙伴国货币而非美元出现贬值。

　　路透社绘制的图表显示，以名义有效汇率(neer)或贸易加权来看，人民币已贬值近3%；同时大多数其他新兴货币呈现升值，俄罗斯卢布则是大涨7%。

图片来源：路透

　　相信中国央行会抓住这个全球金融市场相对平静的时机，推动人民币兑美元实现更大幅的双向波动。

　　美元近期的走弱，使得人民币对一篮子货币走弱并未引起全球市场波动。预计人民币一篮子汇率将继续缓慢调整，有效的贬值将不仅仅通过美元，还会通过欧元和日元.

图：2015年9月至当前，人民币汇率走势图

　　汇丰称近几周观察发现，当欧美交易时段美元兑cfets人民币汇率篮子中其它货币上涨时(例如美元/欧元、美元/日元)，第二天美元/ 人民币中间价将会被调高，反之亦然。也观察到近一两周来，人民币中间价与主要货币隔夜表现的敏感度上升，这种敏感度在美元走强时比美元走弱时更明显。

　　目前所有人正悄悄的议论人民币波动情况。但是事实是，虽然中国央行之前表示人民币汇率将更多参考其他一篮子货币而不是仅仅钉住美元，但是中国外汇交易中心人民币一篮子指数以及人民币对美元一直在贬值。

图：2015年11月30日至2016年3月15日，中国外汇交易中心人民币一篮子指数与人民币兑美元走势图

　　上一次中国央行发出这样的信号时，美联储很快在行动上给出回应，美联储以全球市场动荡的理由没有在当月的政策会议上宣布加息。我们好奇这一次美联储会会如何回应。

　　stephen stanley在3月23日的报告中称，美联储6月加息几成定局。到年中经济将实现全面就业，通胀率也会迅速迈向2%，最终将推动美联储拥有紧迫感。事实上，williams、lockhart和bullard(本周)都暗示，甚至4月份会议都有加息的可能性。

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