陈雨露：金融波动对经济增长和金融稳定均有显著负面影响

【陈雨露：金融波动对经济增长和金融稳定均有显著负面影响】央行副行长陈雨露等在4月8日发布的关于金融波动与金融周期的工作论文中表示，通过对全球范围内具有代表性的68个国家和地区1981-2012年的面板数据进行实证分析，系统考察了金融周期和金融波动对经济增长与金融稳定的影响。概括而言，通过实证分析。（证券时报网）

　　央行副行长陈雨露等在4月8日发布的关于金融波动与金融周期的工作论文中表示，通过对全球范围内具有代表性的68个国家和地区1981-2012年的面板数据进行实证分析，系统考察了金融周期和金融波动对经济增长与金融稳定的影响。概括而言，通过实证分析，得出以下四个方面的基本结论：

　　金融周期的高涨期和衰退期均与经济增长显著负相关，而金融周期的正常期则与经济增长显著正相关。这一结果表明，当金融周期处于过热与过冷的状态时，均不利于经济增长，而当金融周期处于平稳的正常状态时，则会对经济增长产生明显的促进效应。

　　金融周期的高涨和衰退阶段容易爆发金融危机，而金融周期正常阶段的危机发生概率较低，这意味着，只有当金融周期处于相对平稳的正常状态时才有助于金融稳定，反之，不论金融周期过热还是过冷，金融体系的不稳定性都将出现明显上升。

　　尽管金融周期的高涨和衰退均不利于金融稳定，但注意到金融衰退期的回归系数不论是在数值上还是显著性上，均明显高于金融繁荣期的回归系数，这说明，金融衰退对金融体系不稳定性的影响程度和概率要大于金融高涨。

　　无论金融周期处于何种阶段(高涨期、衰退期或者正常期)，金融波动的上升不仅会削弱一国的经济增长，同时还会导致金融危机发生概率的上升，这意味着，金融波动对经济增长和金融稳定均具有显著的负面影响。

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