你没发现？今年油价从低点都翻番啦！

【你没发现？今年油价从低点都翻番啦！】4月12日，有媒体消息称俄罗斯与沙特达成冻产共识，布伦特原油大涨4.5%，创4个月新高。受此推动，欧美股市上涨，标普500涨1%。此时的情势颇为有趣，4月17日在卡塔尔多哈举行的“冻产大会”尚未召开，与此有关的消息便已经先声夺人。那么油价真的要告别低迷了么？（一财网）

　　4月12日，有媒体消息称俄罗斯与沙特达成冻产共识，布伦特原油大涨4.5%，创4个月新高。受此推动，欧美股市上涨，标普500涨1%。此时的情势颇为有趣，4月17日在卡塔尔多哈举行的“冻产大会”尚未召开，与此有关的消息便已经先声夺人。那么油价真的要告别低迷了么？

　　良运期货大宗商品分析师何北告诉第一财经记者，“预感冻产会议不会有太乐观的结果，毕竟伊朗的制裁刚被解除，正对增产蓄势待发，但是沙特和俄罗斯的产量基本到峰值了，因此供给压力减轻，短期受气氛带动上行，而且美联储的鸽派态度短期也利好油价。”他也表示，除了供给端，未来需求端的回暖或许给油价上行动力。

　　不过，国泰君安某原油分析师则对记者表示，近期伴随着油价和美国股市的双双上涨，两者之间的正相关关系再次大幅增强，也就说明上涨的主要原因是短期风险偏好的上升和对需求预期的短暂转好，但石油市场供过于求的基本格局并没有本质的改变，因此这一轮反弹很可能昙花一现。

　　截至北京时间4月13日14:00记者发稿前，布伦特原油报44.23美元/桶，wti报41.6美元/桶，二者分别从年初最低点(20美元区间)上涨幅度分别接近翻番。

　　油价没再低迷

　　当前，市场对油价的乐观情绪似乎空前高涨。

　　近期，英国《金融时报》在瑞士洛桑举行的一次会议上，vitol、trafigura、mercuria、gunvor、嘉能可(glencore)和castleton几乎一致表示，油价不太可能重新跌回1月时每桶30美元以下的低点，这些机构销售的石油足以满足全球近五分之一的需求。

　　随着本周多哈会议的到来，国际原油市场的波动性急剧攀升。隔夜消息称俄罗斯和沙特在下周举行的多哈会议前达成了一项冻产协议，加上近期美国原油库存骤降，刺激油价大涨。越来越多的人预期，本周末的石油输出国组织(opec)峰会将达成一项冻结产量的协议。

　　俄罗斯政府支持的俄罗斯石油公司(rosneft)首席执行官伊戈尔?谢欣(igor sechin)也在上述洛桑会议上表示，要避免未来的供应短缺，油价需要至少达到每桶50美元。

　　他也表示，有迹象表明，随着美国产出收缩，市场已在趋紧。

　　4月6日，由于美国能源信息署(eia)公布前一周美国原油库存减少490万桶，远低于路透访查的分析师原本预期的增加320万桶，当时油价顺势大涨5%，取得三周内最大单日涨幅。

　　值得注意的是，近期美联储官员对于加息的保留态度以及对于美国经济复苏的言论也支持了油价上涨。推迟加息将避免美元进一步走强，这将有利于包括石油在内的大宗商品价格回暖；美国经济复苏则为需求端回暖奠定了基础。

　　4月12日，美国费城联储主席哈克在最新的讲话中强调，美联储的货币政策将逐步正常化，但再度加息前应确认通胀水平。同时他对于美国第一季度的经济数据持有“保留态度”，认为美国经济仍将继续增长。

　　4月17日，欧佩克老大沙特阿拉伯以及包括俄罗斯和委内瑞拉在内的其他大型产油国将试图冻结产出，以图加快结束石油供应过剩局面。这将是自2014年末油价暴跌以来的首项稳定油价的重大联合举措。

　　警惕冻产大会预期落空

　　尽管当前市场对于此次峰会的期待甚高，但似乎期望越大，届时的失望也可能更大，这也是当前原油多头的风险点所在。

　　何北告诉第一财经记者，“在当前的价格水平上，沙特和俄罗斯基本没继续扩产的动力和能力，当然各界当前希望伊朗冻产，但在没有达成一定妥协的情况下，伊朗肯定不会愿意。”

　　“总之，我们认为，市场对于冻产协议过于乐观了，最终破产的可能性比较大，因为伊朗不可能加入该协议，而沙特也会因为伊朗处身局外而不愿在协议上签字。” 东证期货原油分析师金晓对记者表示，伊朗又势必力争恢复到制裁前的市场份额。

　　嘉盛集团研究团队此前对记者表示，2016年非opec日产原油减少60万桶，这个空缺可能在年中由伊朗补上。所以，全球原油市场今年上半年的供应依然过剩150万桶。

　　金晓预计，冻产协议最终可能会因为伊朗的不参与而使得协议破产，由预期推动的涨幅预计要完全回吐。至6月初opec半年度会议，伊朗产量逐渐恢复至制裁前水平，这为opec设定产量上限或与非opec讨论冻产提供了一定的必要条件。如果届时能够达到一致，油价可能出现反弹，但反弹高度预计也较为有限。

　　不过他也提醒称：“当前油价的上行风险还是集中在美国原油产量下降超预期，或者伊朗解禁后产量释放速度逊于预期，尽管在我们看来两者的可能性均较小。”

　　石油金融属性不断增强

　　此外，还有一个令人匪夷所思的事实不容忽视。近期油价的走势表现出与美股走势非常强烈的正相关关系，wti油价与标普500指数的30日涨跌幅滚动相关系数一度上升至0.7，虽然这并不是第一次发生，但是这样的高相关性事实上是不同寻常的。

　　国泰君安某分析师对记者表示，传统的分析逻辑认为，对于石油消费国而言，油价下跌能够广泛地降低经济活动的成本，因此对于股市而言应当是利好信号，因此当前油价与股价同涨同跌的状态事实上很让人吃惊。

　　上述分析师表示，在2008年金融危机之前的十年当中，石油与股市的相关性极低，相关系数始终在0值附近窄幅震荡，我们可以理解为此时的油价形成过程中，供给侧的因素在起着更大的作用，因此油价和股价在各自基本面的影响下独立运行。

　　但是次贷危机中风险偏好的骤然下降以及之后大规模的货币刺激政策使得油价和股价出现同跌后又同涨的状况，相关系数大幅攀升，最高时甚至超过0.8,2009年至2013年期间的平均相关系数达到0.6，此时，需求预期和风险偏好则成为影响油价的决定因素，而2014年对供给过剩的担忧则短暂的打破了这个相关关系。

　　在他看来，近期油价和美国股市的双双上涨，也就说明上涨的主要原因是短期风险偏好的上升和对需求预期的短暂转好，但石油市场供过于求的基本格局并没有本质的改变，因此这一轮油价的反弹很可能昙花一现。

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