民生固收:MLF操作意在对冲流动性供给收缩 降准预期下降
【民生固收:mlf操作意在对冲流动性供给收缩 降准预期下降】4月18日,为保持银行体系流动性合理充裕,人民银行对18家金融机构开展mlf操作共1625亿元,其中3个月835亿元、6个月790亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%。
4月18日,为保持银行体系流动性合理充裕,中国人民银行对18家金融机构开展mlf操作共1625亿元,其中3个月835亿元、6个月790亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%,引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
对此,民生固收点评如下:
①mlf操作意在对冲流动性供给收缩。本周周二、周四有5510亿mlf到期,叠加财政存款上缴3000-4000亿,本次mlf释放1625亿流动性,意在对冲流动性供给收缩,防止因流动性缺口导致资金利率可能出现的大幅波动。
②降准预期下降。考虑到目前宽信用的格局已经明显形成,金融市场高杠杆没有下降,货币政策的意图可能仅仅是对冲性质的,主要通过公开市场操作完成,降准信号意义太强。
③核心焦点仍是短端利率。货币政策宽松与否,其核心看的是“利率”,而非“量”,考虑到经济企稳,再加上目前金融部门降杠杆的政策意图,主动引导短端利率下降,刺激更高的金融杠杆形成的概率不高。
④mlf对冲并非利好债市。一方面,mlf对冲意味着降准预期下降,mlf措施只是对冲性质的,还看不到央行有主动调低短端利率的动力;另一方面,经济企稳趋势较为明确,从我们对中观行业调研来看,目前主动补库存的趋势是增强的,而从历史数据看,主动补库存周期没有债券的牛市。
(责任编辑:df302)
免责声明:本站所有信息均搜集自互联网,并不代表本站观点,本站不对其真实合法性负责。如有信息侵犯了您的权益,请告知,本站将立刻处理。联系QQ:1640731186
- 标签:
- 编辑:崔雪莉
- 相关文章
TAGS标签更多>>
网站热点更多>>
热网推荐更多>>