上市国企负债累累 急需“债转股”输血

　　债转股的意思是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。这样一来企业可以喘口气，银行的账面也会好看不少。

　　早在1998年，中央政府通过债转股为国有企业减掉的债务高达2万亿元。这几年，一些大型的上市国企负债出现上升趋势，特别是那些高污染高能耗低收益的上游行业。他们和政府有着千丝万缕的关系，即使常年亏损也不会破产清算。这些本该被淘汰的企业通过债转股而存活，这样能否真的改善银行的账面表现？

　　对于这一轮债转股，金融界和产业界的态度是不一样的。钢铁和化工等产业如盼春雨，甩掉企业负债的大包袱，又能轻装上阵大干一番；以银行为主的金融界眼看收回贷款本息遥遥无期，不得不接受债转股成为大股东。倘若企业可以重组改革，逆转不利的形势，那么就皆大欢喜，银行也可以享受股利分红。倘若企业不争气仍旧半死不活，那么禁售期一过，银行就会抛售股份，股民一不小心就成接盘侠。

　　银行的担忧并非空穴来风，上轮债转股就留下了后遗症。当时，国务院批准原国家经贸委推荐规模内债转股企业580户、债转股金额4050亿元。时至今日，四大资产管理公司手中仍持有一些当时留下的股权未能处置变现，其中不少是难以处置、无人愿意接盘的。

　　对于没有市场前景的僵尸企业，我们就应该让它破产，不能通过债转股的方式继续存活。否则将不利于国企改革地进行。前imf 经济学家胡祖六说：我希望，通过三去一降一补，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的方法，真正能淘汰那些低效率高能耗高污染的穿透企业， 打造透明公平的新竞争环境，刺激创业创新，提升全要素生产率。 如果只是避重就轻，把政策与资源倾斜于为暂时性“脱困”，治标而不治本，比如所谓“债转股”， 那将不利于中国经济转型。

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