央行叫停货基提前支取不罚息优惠

　　央行昨日关于“不允许存在提前支取存款或提前终止服务而仍按原约定期限利率计息或收费标准收费等不合理的合同条款”的表态，或将结束基金公司在银行协议存款中“提前取款不罚息”的政策红利。对于目前的高收益过重依赖银行协议存款的货币基金而言，这或将成为其收益率再下一个台阶的导火索。

　　多方围剿“高收益”

　　依靠银行协议存款利率的不断上涨，货币基金去年底以来收益率一路狂飙，众多挂钩货币基金的互联网金融产品也因此规模激增。不过，由于众多互联网金融产品的扩张撬走了大量的银行体系活期存款，尤其是国有大型商业银行，极大影响了他们的传统盈利模式，今年以来银行们纷纷以各种方式来围剿互联网金融产品的“高收益”，传统与新兴之间的博弈，也波及到了众多货币基金的盈利模式。

　　某货币基金的基金经理向记者表示，由于货币基金的流动性管理要求很高，因此如果投资银行协议存款，“提前支取不罚息”条款十分重要。如果没有该条款，货币基金是不敢将大量资金配置在银行协议存款中的。“其实，针对银行协议存款提前支取的问题，证监会曾经出过文件，要求货币基金在投资银行协议存款是必须签署‘提前支取不罚息’的条款，否则因此造成的损失将由基金公司承担。这个文件促成了‘提前支取不罚息’成为银行协议存款业务中固定的规则。”该基金经理说，“但央行对于银行的约束力显然更强，一旦从政策的角度叫停‘提前支付不罚息’，货币基金就必须重新考虑银行协议存款的配置比重，以防范流动性风险。”

　　业内人士指出，如果取消“提前支付不罚息”，将会显著降低货币基金现在的高收益率情况。他表示，因为货币基金的收益中，银行协议存款是低风险、高收益的重要组成部分，而去年底货币基金收益率的飙升也主要得益于银行协议存款，如果货币基金被迫降低银行协议存款的比重，在今年银行间市场利率下降明显的背景下，其收益结构的变化将会直接降低货币基金的收益率情况。

　　扩张速度加快

　　值得关注的是，在高收益率的吸引下，货币基金的规模急速增长。来自中国基金业协会的数据显示，截至今年1月31日，货币基金规模为9532亿元，到2月28日，货币基金规模已激增至1.42万亿元，短短一个月时间，规模增加了约5000亿元。

　　某基金公司固定收益部总监向记者表示，从他们观测的角度来看，货币基金规模的扩张除了互联网金融产品继续吸金外，众多机构投资者和大客户的投资风险偏好下降也是重要原因。该总监指出，债券市场和信托行业今年以来频频爆发的风险事件，显著提升了众多投资者的风险意识，整个市场的风险偏好度明显降低，而在没有找到新的投资渠道之前，更多的资金涌入到货币基金之中，其实带有一定的“避险情绪”。

　　不过，由于货币基金规模的急速扩张，对货币基金目前的收益率也带来了较为沉重的压力。业内人士指出，在多方围剿的背景下，大量资金的涌入也给货币基金的资产配置造成困扰，毕竟，目前可提供低风险、较高收益的渠道正在减少。