央行正回购缩量 短期资金价格续涨

　　昨日(3月20日)，央行以利率招标方式开展28天期260亿元正回购操作，中标利率为4%，这一规模与此前连续3期维持在1000亿元相比下降明显。

　　国泰君安固定收益部研究主管周文渊在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示：“央行正回购缩量，还是倾向于维持流动性宽松的局面。”

　　近日，资金价格连续上升，不过多位分析师在接受 《每日经济新闻》》记者采访时表示，现在没必要太关注资金价格，需更多关注基本面下行压力。

　　正回购大幅萎缩至260亿

　　昨日，央行在公开市场进行28天期正回购操作，回笼260亿元人民币，昨日有430亿正回购到期，这意味着单日将实现净投放，不过这依然未能阻止短期资金价格全面上扬。

　　昨日，上海银行间同业拆放利率(shibor)隔夜品种上涨20.85个基点，达到3.011%，一个月期品种上涨20.7个基点至4.619%，中长期利率中，3月期、6月期、9月期及一年期利率保持不变。

　　本周以来，短期资金价格大幅上升，流动性开始显露趋紧迹象。昨日，7天回购利率上涨至3.9%，创下了约2周来的新高，1月回购利率为4.9%，高出央行28天正回购的中标利率。

　　本周展开的正回购总额已达1260亿，若无其他操作，本周公开市场净回笼规模将为480亿元，上周为净回笼400亿元人民币。

　　周文渊对《每日经济新闻》记者表示：“央行正回购缩量，还是倾向于维持流动性宽松的局面。”

　　那么，这是否意味着央行公开操作会转向宽松？一位券商分析师告诉记者：“从持续进行正回购来看，央行并不会转向宽松，市场预期的降准也是不存在的。”

　　“从一个季度来说，整个二季度都是城投债和信用债到期量比较大的时期，债券市场供求关系会发生一定的变化，同时ipo再度放开，市场预期会有一定资金的压力；受互联网金融影响，银行存款回流速度比较慢，大行拆出资金意愿降低，二季度资金面不容乐观。”上述券商分析师说。

　　专家称没必要太关注资金价格

　　此前，市场普遍认为，短期流动性超预期宽松，源于监管部门引导人民币贬值，投放了较多人民币。从目前来看，人民币或维持一段时间的弱势，这能否消除市场对资金价格的担忧？

　　对此，周文渊认为：“目前不存在国际干预的环境，而欧美日诉求不同，人民币会贬值到6.3左右。”

　　上述券商分析师也认为，目前美元处于弱势情形，人民币迎来了一轮调控的机会。

　　华泰证券首席策略分析师徐彪则对《每日经济新闻》记者表示：“现在没有必要太关注资金价格，从过去一个多月来看，资金宽松，资本市场也在下行，与资金价格宽不宽松没关系， 主要矛盾发生变化。”

　　徐彪认为，现在不再是资金价格主导市场，而是基本面，他对目前基本面的判断并不像其他分析师那样乐观。

　　目前，市场仍在担心资金价格会出现比较大的上涨，这最终会影响到实体经济。不过，上述券商分析师认为，资金价格上升对实体经济影响不会太明显。

　　“从今年前两个月来看，表外融资一直在压缩，表内维持稳定，票据贴现的利率也是在下降的。实体经济整体需求不旺盛，即便利率上升到一个比较高的水平，对银行的借贷不会产生很大的影响。”上述券商分析师表示。

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