5月中国增持美债77亿美元

　　戴金鸿

　　经济学家认为，个别月份的额度调整并不能说明中国对持有美国国债态度的转变，外界应该尽量看淡每个月公布的中国持有美国国债数目，当然大幅调整除外

　　昨日，美国财政部公布最新一期国际资本流动报告(TIC)显示，2014年5月，中国小幅增持美国国债77亿美元，总额增至1.2709万亿美元，依旧为美国国债最大持有国。紧随其后的日本则增持104亿美元，持美债总额增至1.2201万亿美元。

　　同时，报告显示，2014年5月，美国长期资本净流入194亿美元，前值修正为净流出412亿美元。国际资本净流入355亿美元，前值修正为净流入1209亿美元。

　　今年以来，中国曾连续3个月小幅减持美国国债，总额一度缩减至1.2632万亿美元，此次增持则为今年中国首次采取增持行为。

　　对于中国对于美国国债增减持问题，经济学家认为，个别月份的额度调整并不能说明中国对持有美国国债态度的转变，外界应该尽量看淡每个月公布的中国持有美国国债数目，当然大幅调整除外。

　　其实，关于中国持有美国国债问题，外界讨论较多的就是中国为什么要持有如此数量的美国国债。

　　首先，中国人民银行15日公布的数据显示，截至今年6月末，中国国家外汇储备余额为3.99万亿美元，逼近4万亿美元大关。

　　中国人民银行调查统计司司长盛松成指出，中国外汇储备接近4万亿美元，确实是在世界各国中最多，占了世界外汇储备的近三分之一。

　　“长期以来，中国经济发展快、出口规模大、外商直接投资多，经常项目和资本项呈双顺差，形成大量外汇结余。”北京金融衍生品研究院首席研究员赵庆明对于中国巨额外汇储备如此解释道。

　　对于外汇储备而言，其首要任务就是维持人民币币值和汇率的稳定。因此，外汇储备的形式必须符合“安全性、流动性和保值性”。其中，安全性最为重要，而保值或增值性则是最后需要考虑的问题。所以，上述三个特点就基本决定了中国外汇储备的购买资产类别，外国债券则是优良标的之一。

　　其次，从外债角度考虑，美国国债容量大，流动性强，同时安全性高，因此对于中国而言，利用部分外汇储备购买美国国债符合外汇储备的“安全性、流动性和保值性”。

　　然而，尽管中国购买美债是出于战略角度考虑，但是持有如此大量美国国债又带来另外一个问题，那就是“保值性”问题。

　　目前不断膨胀的外汇储备余额以及不断累加的美国国债，均引起了监管层的足够关注，而美国国债作为外汇储备中占比较高的资产之一，其暴露的风险已使得细微的波动都将带来巨大损失。

　　“中国作为美国国债的最大持有国，其角色已经变得十分被动，美国国债收益率的小幅波动都有可能造成中国外汇储备的较大损失。”英大证券研究所所长李大霄在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

　　李大霄认为，中国应该在外汇储备配置问题进行细微变动，“可以通过不同市场、不同品种进行资源配置，以优化风险敞口。”