央行定向调控思路在延续

　　央行年内连续动用支农、支小再贷款和再贴现等政策工具，主要为了应对今年经济形势的变化。今年以来，国内经济下行压力仍很突出，与此同时，受债务扩张冲动、潜在通胀压力和全年货币供应目标等因素影响，经济运行在迫切需要稳增长政策支持的同时，也更加凸显对针对性的需求。“定向”因此成为宏观调控思路。上半年两次定向降准的实施，正是这种思路的体现。

　　相关政策正在进一步加大“定向”支持经济薄弱环节发展的力度。

　　日前，央行发布消息称，为贯彻落实国务院常务会议关于“加大支农、支小再贷款和再贴现力度”的要求，近日对部分分支行增加支农再贷款额度200亿元，引导农村金融机构扩大涉农信贷投放，同时采取有效措施，进一步加强支农再贷款管理，促进降低“三农”融资成本。

　　8月初，人民银行已经对部分分支行增加再贴现额度120亿元，要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放。今年3月20日，人民银行下发《关于开办支小再贷款支持扩大小微企业信贷投放的通知》，正式在信贷政策支持再贷款类别下创设支小再贷款，专门用于支持金融机构扩大小微企业信贷投放，同时下达全国支小再贷款额度共500亿元。

　　“央行年内连续动用支农、支小再贷款和再贴现等政策工具，主要为了应对今年经济形势的变化。今年以来，国内经济下行压力仍很突出，与此同时，受债务扩张冲动、潜在通胀压力和全年货币供应目标等因素影响，经济运行在迫切需要稳增长政策支持的同时，也更加凸显对针对性的需求。”定向“因此成为宏观调控思路。上半年两次定向降准的实施，正是这种思路的体现。”电话连线中，宏源证券相关宏观分析师对记者表示。

　　进入下半年以来，中央进一步明确了定向调控思路。不久前，国务院也出台具体措施缓解企业融资贵，旨在降低社会融资成本，增强经济发展活力。此后，各部委也纷纷出台落实意见。

　　有分析认为，日前央行增加支农再贷款额度200亿元是定向着力思维的又一表现。尽管这次支农再贷款增加幅度并不大，但其导向作用明显。

　　日前，记者在赴江苏省采访调研中，也向当地人民银行分支机构了解了该地今年以来在落实再贴现、再贷款等货币政策工具方面的情况。

　　来自人行镇江市中支的情况显示，今年以来，人行镇江市中支充分发挥再贴现、再贷款等货币政策工具撬动作用，助推辖内金融机构扩大对“三农”、小微企业信贷投放。具体做法有：

　　一是“三个结合”确定再贷款、再贴现使用行。结合信贷政策导向效果评估工作、结合综合评价工作、结合地方政府金融工作目标考核工作等优选再贷款、再贴现使用行。

　　二是“四个优先”完善再贴现管理。对于支持符合产业政策企业数量多、持票时间长周期短、金融服务创新能力强、贴现利率低的金融机构持有的票据优先办理再贴现。

　　三是引导金融机构降低融资利率。加强对再贴现、再贷款投向的跟踪监测，定期检查、评估各金融机构再贴现、再贷款使用效果，督促承办金融机构降低融资利率。

　　截至2014年7月末，镇江市累计为682户企业办理再贴现10.03亿元、发放再贷款1.75亿元，带动全市涉农及小微企业贷款实现较快增长。统计数据显示，镇江市全市小微企业贷款比年初增加62.51亿元，增幅为8.58%，涉农贷款比年初增加109.64亿元，增幅为8.24%。

　　在徐州，当地人民银行灵活运用多种货币政策工具，加强再贴现、再贷款管理，充分发挥货币政策工具在调节货币供应量，合理引导信贷资金流向，发挥价格引导方面的功能，在引导辖内金融机构支持小微企业、支持“三农”等实体经济方面取得了显著成效。

　　首先，合理引导信贷资金流向。再贴现、再贷款集中用于涉农及小微企业，尤其用于支持科技、文化、现代农业等重点领域。要求金融机构对符合人民银行信贷政策导向的小微企业进行名录化、动态化管理后并提交人民银行，人民银行经筛选后建立小微企业名录库，对库内企业进行定向再贴现、再贷款资金支持。

　　其次，注重发挥支农支小作用。再贴现实行单张票面金额、单家企业贴现余额控制，优先办理周转次数多、期限较短的票据，提高再贴现使用效率，让更多小微企业受惠。再贷款重点支持农村金融机构打造支农支小品牌，推进融资服务创新。如向邳州农商行发放7000万元支小再贷款，支持其以“板材赢”等系列支小产品为抓手，对板材、大蒜等特色产业加大信贷投放，促进县域优势产业转型升级。

　　第三，突出价格引导功能。在办理再贴现业务时，优先选择直贴利率水平较低的票据办理再贴现。施行贴现价格引导，选择票据业务量较大的金融机构为报价行，按月询取直贴利率并计算加权平均利率，并结合市场价格走势确定参考价格，作为下一月度内办理再贴现的票据利率参考上限。引导金融机构在保证贴现业务有适度的盈利空间和营销竞争力的同时，对小微企业、涉农企业适当让利。加强再贷款考核，要求各家机构在再贷款使用期内发放的涉农、小微企业贷款不得高于整体贷款利率水平。

　　在上述措施的作用下，2014年至今，徐州地区信贷资金导向功能凸显。数据显示，徐州市中小微企业票据在再贴现票据中的占比达到100%，小微型企业票据占比达到60%以上，为引导金融机构缓解小微企业融资难发挥了重要作用。2014年至今，使用支农再贷款的5家法人金融机构利用自筹资金发放的新增贷款中涉农贷款比例达到95%以上，全市小微企业贷款增速高于全部企业贷款增速3.28个百分点。

　　此外，价格引导功能明显增强。2014年1~7月，徐州市小微企业票据贴现加权平均利率同比下降约0.5个百分点，使用再贷款的金融机构发放的涉农贷款和小微企业贷款加权利率同比下降近1个百分点。金融机构面向小微企业、涉农企业办理的贴现票据明显增多，贴现定价规则较以往出现宽松态势。

　　显然，定向调控相关政策正在逐步显示其作用。有分析表示，预计下一阶段，央行将进一步运用信贷政策支持再贷款支持和引导金融机构加大对“三农”、小微企业等国民经济薄弱环节的信贷投放，促进信贷结构调整，盘活存量，优化增量。

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