交行：不必过度担心PMI回落 经济仍存一定扩张能力

　　交行金研中心今日下午发布的最新观点称，对于今日发布的制造业pmi回调，预示经济进一步回升态势不明朗，但也不必为此而过度担心。当前pmi依然处于较高的扩张区间，与去年同期持平，显著高于2011、2012年8月值，预示经济仍存一定扩张能力。

　　2014年9月1日发布了官方制造业pmi数据。8月制造业pmi为51.1%，环比回落0.6个百分点，结束了连续5个月的升势。

　　交行金研中心认为，虽然供需两端大幅回落，但依然处于扩展区间。三大订单指齐下探，新订单、新出口订单、在手订单分别为52.5%、50%、45.9%，分别环比下降1.1、0.8、0.5个百分点，生产指数下降1个百分点，表明内外需求趋弱，制造业产出放缓，出口增速或许难以维持在7月份14.5%较高的同比增速，经济增长下行压力加大。

　　“不过生产和新订单指数分别为53.2%、52.5%，仍然显著高于荣枯线，市场需求继续保持扩张态势，因而不必对8月份出现的季节性调整下滑过于担心。”交行指出。

　　分企业规模看，大、中、小型企业pmi集体回落，分别下降0.7、0.2、1个百分点，大型企业51.9%依然位于扩张区间，中型和小型企业则从上个月50.1的扩张区间分别跌至49.9、49.1的收缩区间，小型企业短暂回归临界点以上后便大幅回落。

　　“各类企业pmi集体回落表明前期系列稳增长措施的政策效应开始减弱，当前经济复苏基础仍不稳固，特别是对小微企业发展扶持政策效果有限，生产经营状况并没有实质性的好转，未来政策支持措施仍然不可或缺。”交行认为，未来财政支出需要更大释放空间，通过稳增长政策抵消房地产投资回落的做法仍需持续，保持货币政策适当宽松，多措并举缓解企业融资问题，继续定向调节政策十分必要。

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