货币宽松预期逐渐升温

　　8月经济骤冷，包括工业增加值、固定资产投资、消费等在内的诸多经济指标全线下滑，颇令市场意外。货币宽松预期由此逐渐升温，不少机构认为第四季度或打开降息窗口，为经济增长托底。

　　三大指标齐降

　　国家统计局最新数据显示，今年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点。尽管数据是在上周末公布，但依然惊出市场一身冷汗。要知道，工业增加值一直是用来判断gdp增速的最直接经济指标，而6.9%的增速创下了5年半以来的最低点。

　　除了工业生产之外，在需求端的资本形成和消费亦表现不佳。1至8月，全国固定资产投资(不含农户)305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1至7月份回落0.5个百分点。8月，社会消费品零售总额21134亿元，同比名义增长11.9%(扣除价格因素实际增长10.6%)，名义增速较上月回落0.3个百分点，实现了三个月连降。

　　宽松预期重现

　　“在目前的政策风口下，决策层似乎不太可能降息，但我们认为，未来一两个季度经济活动将会进一步放缓，通缩压力加大可能会迫使决策层最终下调基准利率。” 瑞银证券昨日公布的报告认为，目前市场约70%的存量信贷仍围绕着贷款基准利率定价，而降息是降低实体经济融资成本最直接、最有效的方法，在此之前，决策层可能会先选择定向降低房贷利率。

　　瑞银认为，“在利率市场化进程中，降息与推进改革并不矛盾