专家：5000亿元SLF成效在精准定向

　　16日晚间有消息传出，央行近日将向五大行进行总计5000亿元slf(常设借贷便利)，期限为3个月，每家规模各1000亿。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对人民网记者表示，slf主要用于平滑短期流动性，服务实体经济发展。能否达到预期效果的关键是看资金是否做到定向、精准投放，而非流向投机领域。

　　作为正常流动性供给渠道，央行于2013年初创设了slf，其主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限为1-3个月。slf以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

　　截至记者发稿前，虽然央行对传闻未表态，但国泰君安、国信等数家机构已证实消息属实。

　　赵锡军表示，此次slf操作有利于为实体经济交易、投资服务，央行创造更多丰富、成本低、规模大的金融工具，能够让获得资金的银行增强服务客户的能力。但他强调，资金要流向实体经济有真实需求的领域，要能增加就业，决不能流向投机炒作领域。

　　“最近几个月，实体经济对资金的需求是有的，但也有很大部分是做委托贷款、吃利差，最终又回到了银行。”他说，能否达到预期效果的关键是看资金是否流向了小微企业、三农等领域。这需要在资金流动渠道和传导上下功夫，并有结构性、成套的政策做支撑。

　　国信证券宏观经济非正式报告认为，当前新股发行和季末因素可能导致短期流动性出现波动，此时提供slf较合理。央行不采用逆回购，而选择slf可能也是不想传递货币政策过于宽松的信号，这与4月份定向为国开行提供1万亿psl一样。

　　“5000亿的量级相当于一次全面降准，基本堵住了因8月新增外汇占款转负而再度兴起的降准呼声。”报告认为，后续降准降息概率几乎看不到。

　　数据显示，8月末广义货币(m2)增长12.8%，增速分别比7月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点；狭义货币(m1)增长5.7%，增速分别比上月末和去年同期低1.0个和4.2个百分点。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，融资的快速放缓不利于缓解企业的资金压力和防范债务风险，应当适度增加融资总量，特别是表外融资的规模，否则会加大实体经济运行的下行压力。

　　随着8月份宏观经济指标的回落，市场对于降息呼声加强。但央行货币政策委员会委员陈雨露日前表示，现在还不到降息时点，降息是强刺激信号，能不采取就不采取。

　　本月9日，国务院总理李克强在与出席夏季达沃斯论坛的企业家代表对话交流时表示，“中国去年以来一直实施的是稳健的货币政策，没有依靠强刺激来推动经济发展，而是依靠强改革来激发市场活力。去年中国广义货币供应量m2增长13.6%，在预期目标之内。因为池子里货币已经很多了，我们不可能再依靠增发货币来刺激经济增长。”

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