美元涨势难停歇 美国经济会受伤?

　　近期主要非美经济体的经济表现都较美国更加糟糕，这促使市场对美元的持续涨势抱有极大信心，加之欧洲、日本等国家推行宽松政策的迫切性也来得比美联储更强，美元未来涨势似乎难有停歇。

　　凯投宏观指出，一方面，美联储启动加息进程的前景仍在继续发酵，而与此同时，欧洲央行和日本央行则在谋求更强力的宽松政策行动，这势必会令美元指数得到进一步的推升。

　　高盛集团周四在致客户的报告中讨论了近期美元价格走势给市场带来的震撼，以下是该行在报告中提到的一些要点：

　　第一、自年中开始美元指数已经上涨6%，有许多人预计价格曾预计价格出现回撤，普遍认为最好是维持观望态度，以期待出现好的入场点做多美元。

　　第二、不久之前市场虽然从3月美联储会议纪要读到了鹰派信息，但是4月会议纪要却令市场彻底失望，但也就是在那时，看似刚启动反弹走势的美元却在一个月内彻底反转了。

　　第三、根据高盛最新观点，近期美元的走强是因为主要非美对手货币走弱不同寻常碰到了一起。

　　第四、高盛预计，未来几个月由于美联储前瞻性指引引导作用弱化，美国市场短期利率将进一步走高，这或将引发美元真正走强。因此高盛认为，目前环境下不利于美元出现回撤。

　　法国农业信贷：等待更好价位做多美元

　　法国农业信贷银行外汇策略分析师mark mccormick周五指出，该行正在等待更好的价位去做多美元。该行的核心观点是美元仍将走高，但从近期的上行速度来看，美元存在回落的风险。

　　该行表示，在经过了初步整固后，美元的升势或将能够扩大至周末。美元指数刷新了2010年来的高位，纽元、澳元及欧元在g10货币中领跌。美国经济数据前景及短期利率曲线在过去数月内对美元构成支撑。

　　该行指出，美元多数仓位及技术指标也过于强劲。而美联储在12月前不会修改其前瞻性指引。该行同时警告称，美国经济数据也可能出现意外下行的情况，特别是近期市场的乐观情绪过度了。美国经济表现在9月初的时候就已经很强劲了。

　　有鉴于此，法国农业信贷指出，美元要想进一步走高的话，10月的数据就要更好。而在美联储人员构成方面，在2015年或偏鸽派。普罗索会退休，埃文斯则将得到投票权。

　　最后，该行指出，从2年期利率信号来看，美元指数也存在回撤的需求。

　　而周四美国发布的经济数据表现总体不尽如人意，商务部公布8月耐久财订单急跌18.2%，为1992年开始公布该数据以来最大跌幅。

　　此后，markit周四公布的调查显示，美国9月服务业扩张速度较前月放缓，并跌至5月迄今最低水准。9月服务业采购经理人指数初值为58.5， 创下连续三个月下滑，8月时为59.5。路透预估数字为59.0。美国上周失业金初请人数则反弹至29.3万人，但而低于预期的30万。

　　之前，在经济数据向好的背景下，美联储在明年加息的预期已成为各界共识，但周四美联储的一位资深官员则对投资者的这一殷切期望再度泼了冷水。亚特兰大联储主席洛克哈特指出，国内外需求疲弱仍妨碍美国经济复苏，可能要到明年更晚才需要加息。

　　在美元强势之际，多多少少有反对的声音，美联储内部成员之间一直对加息时点存有分歧，近期这种分歧更是有扩大之势。鹰鸽两派之争已是常态，但市场除了关注美联储加息时点之外，还特别留意美元强势之下美国经济会否受到影响。

　　强势美元之下美国经济受阻？

　　美元已入牛市的呼声日显，这也让一部分人担心强势的美元或将削弱了美国国际贸易伙伴的购买力，进而对美国股市和经济构成负面影响。对此，投行分析师看法却乐观一些。

　　高盛经济学家jari stehn在报告中表示，本行预计明年在贸易加权基础上美元会进一步升值3%，不过其对经济增长、通胀和美联储政策的影响却有限。在报告中高盛给出了具体分析：

　　近期的美元升值可能令2015年美国实际gdp下降0.15个百分点，拖累2016年实际gdp下滑0.1个百分点。因累计升值效应深远，如果美元继续升值，那么其对明后两年美国gdp的拖累分别达到0.25个百分点和0.3个百分点。当然了，这些影响程度还是很低的。

　　近期的美元走强给2015年底核心pce通胀年率带来的影响仅为0.01个百分点，对2016年底该数据的影响为0.03个百分点。若美元继续升值，该效应最多放大至两倍。

　　在泰勒规则下，迄今为止，本行预估美元升值会降低2015年底联邦基金利率5个基点，降低2016年底前的联邦基金利率15个基点。当然若美元继续升值，其对利率的影响会略微大一些。

　　高盛也强调，若美元升值幅度超过当前预期，其影响效应将放大，特别是长期效应。

　　加拿大皇家银行资本市场分析师jonathan golub上周在文章中也对货币升值很可能打压美国股市，因美国产品在海外变得不具竞争力的传统看法提出质疑。

　　jonathan golub给出了两点研究成果：1) 经济和美元走势趋同，意味着强劲的经济会带动强劲的美元。2) 美元升值支持投资者以更高溢价买入股票的意愿。

　　北京时间15:00美元指数报85.30.

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