中国银行：没有必要全面增发货币刺激经济

　　中国银行今日发布了2014年四季度宏观经济金融展望报告。中行在报告中指出，未来当局仍会坚持稳健的货币政策，在稳定总量的同时实行定向调控。

　　今年以来，我国一直实施稳健的货币政策，没有采取全面宽松的降息、降准政策来刺激经济增长。相反，央行主动引入了一些新的政策工具，如短期流动性调节工具(slo)、常备借贷便利(slf)、抵押补充贷款工具(psl)以及定向调控措施进行微调和定向放松流动性。

　　谈及未来仍会坚持稳健货币政策的原因，中行在报告中指出一方面是货币存量规模仍然较大。截至今年8月末，m2达119.75万亿元，同比增长12.8%；就1-8月平均水平来看，社会融资规模为1.47万亿元，略低于去年同期的1.57万亿元；新增人民币贷款为8534亿元，高于去年同期的8113亿元。与此同时，随着出口逐步改善和人民币波动更加平稳，外汇占款将平稳增长。由此可见，流动性格局并未发生方向性变化，货币池子的规模足够大，没有全面增发货币刺激经济增长的必要性。

　　另一方面，全面的宽松政策往往导致资金流向房地产、融资平台和一些产能过剩行业，而新兴产业、技术创新领域和小微企业仍然面临融资难、融资贵的问题。这会带来金融体系风险上升和经济结构失衡加剧。通过定向宽松政策，则可以降低被“挤出”部门的融资成本，实现稳增长和调结构的双重目的。

　　上半年政府主要采用了定向降准为主的数量型价格工具。未来调控可能会向“量价并重”转换。中行经济金融研究课题组注意到，psl(抵押补充贷款)类似于加入了抵押物的再贷款，有利于央行通过psl引导市场利率。8月末，针对“三农”央行又采取了定向降息的措施，引导农村金融机构扩大涉农信贷投放，促进降低“三农”融资成本。尽管此次定向降息的象征意义大于实际意义，但预期未来央行很可能在小微企业、棚户区改造等领域继续开展定向降息措施。

　　总的来说，未来的货币政策仍会以稳健为主，控制总量的同时进行定向调整，进而达到降低社会融资成本和促进经济转型升级的目的。

(责任编辑：df100)