9月新增贷款料环比略增 M2增速有望回升

　　业内人士认为，银行短期内难以改变季末加大存款吸收的行为，预计9月新增贷款或环比略增达到7200亿-8000亿元左右，m2增速有所回升，但非信贷融资增长或仍低迷。

　　季末存款增加

　　交通银行首席经济学家连平认为，尽管有效社会融资需求疲弱，银行面临资产质量挑战致其风险偏好下降，但银行季末加大贷款投放的惯性因素，会导致9月新增贷款环比略增至7200亿元。

　　季末存款增加是支持信贷增长的主要原因。连平认为，尽管实施存款偏离度考核，银行短期内难以迅速改变季末加大存款吸收的行为，从而推动m2增速有所回升。

　　虽然今年银监会通过月末存款偏离度公式限制银行在季度末冲存款，但中金固定收益研究部陈健恒、范阳阳认为，在该文件发布前，银行已经安排了不少理财在9月末到期准备冲存款，临时出炉该文件可能并不能马上改变这些理财到期的安排。预计9月末理财回表仍会导致存款有较为明显的增加。而去年同期，理财回表量不是很高，在低基数效应及今年9月已经安排好的理财冲存款的影响下，预计9月m2增量可能达1.8万亿元左右，同比增速可能接近上个月的12.8%，继续明显下跌的可能性不大。

　　非贷款融资维持低位

　　业内人士认为，由于融资需求放缓以及银行风险偏好下降，主要的融资可能更多通过信贷体现出来，非贷款融资可能继续保持较低增长。

　　具体来看，由于9月是季度末，虽然银监会月末存款偏离度考核限制银行冲存款，但季度末存款仍会有较为明显的恢复，因为不少理财的到期是在银监会文件出来前就已经安排好的。类似于6月，存款在季度末的回流仍会有助于改善贷款增长，加上央行和地方政府鼓励银行多投放住房抵押贷款，预计9月贷款投放有望回到去年甚至略高于去年同期水平，即8000亿元左右。由于贷款仍有部分主要是靠贴现票据来支撑，因此表外票据的增量可能仍偏低，仍有可能是负增长。

　　银行人士表示，9月非标增长仍然乏力。中金固定收益部预计，9月非标增长与前两个月净增量水平接近，而信用债净增量为2000亿元左右，贷款增速从上个月的13.3%继续小幅回落到13.1%-13.2%，社会融资增量可能在1.1万亿-1.2万亿元水平，余额同比增速可能从上个月的14.9%继续下滑至14.5%左右。

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