企业海外举债高增长风险巨大

　　企业海外举债高增长风险巨大

　　国内企业今年以g3货币(美元、欧元和日元)记名发行的债券已经达到665亿美元，超过了2013年全年的590亿美元。就在2009年，这一数据还仅是24亿美元。也就是说，中国企业海外举债5年增长27倍，出现创纪录水平。

　　据统计，除日本外，中国企业今年所发g3货币债量占亚洲全部的43%，而2009年时仅占3%。bis在其《季度评估》报告中表示，2015年，包括巴西和中国在内的企业需要债务再融资900亿美元，而2017年与2018年至多需要1300亿美元。也就是说，未来几年，中国企业海外举债仍然会增加。

　　现在的问题是：当前中国企业海外举债的债务水平到底高不高？中国企业为何喜欢到海外举债？这种海外举债的约束条件是什么？风险又在哪里？如果把这些问题弄清楚了，那么对中国企业是否可以在海外举债就一目了然了。

　　中企海外举债，主要分为两大类企业：一是房地产企业，目前这类企业海外举债比重较高，并且负债率也较高，当然风险较高；二是国内银行，目前国内大部分大型银行已经满足了2018年之前要求达到的资本充足率要求(最迟在2015年底必须达到9.5%，在2018年底达到11.5%)，但是部分银行由于担心资产质量恶化和国内信贷增长放缓，仍然试图到海外发债来增加额外的资本以作缓冲，而这类海外举债的风险完全取决当前国内房地产市场的周期性调整。如果国内房地产市场的周期性调整不是很大，银行举债的风险不会太高，否则，情况就不一样了。

　　国内企业特别是房地产企业为何近年喜欢到海外举债？这主要是出自两个方面的考虑：一是国内房地产市场的周期性调整已经开始，银行对房地产企业信贷更为谨慎。国内房地产企业不仅从银行获得信贷困难，而且即使可获得银行信贷，也要付出高成本。因此，国内企业海外举债的主体