中国经济增速处于下降通道

　　三季度，经济数据乏善可陈，8月m1和m2同比增速分别为5.7%和12.8%，处于多年来的低位，规模以上工业企业的工业增加值同比净增长6.9%，为2009年以来的最低值，1至8月固定资产投资累计完成额同比增长16.5%。各项数据表明，中国经济增长速度已经不可避免地处于下降通道。

　　为避免经济增长失速，我们看到二季度以来已有系列刺激政策出台，同时我们也看到，目前的刺激政策均是局部政策，在政府出台的系列政策中，转型与改革才是重点。看全年，我们认为中国gdp增长将在7%至7.5%之间，在这样一个增速下，传统周期行业缺乏盈利大幅上升的前提，其获利空间更多来自估值的波动，a股市场更多的投资机会将来自于新兴产业，但在对新兴行业进行投资时，我们也要严格审视其中蕴含的风险。

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