中国政府打开货币和项目的水龙头

　　本周的焦点话题是中国政府最近推出的经济刺激措施。由于对8月份经济活动数据大幅下滑感到震惊，中国政府在过去一个月里大大加强了经济刺激措施的力度。自10月中旬以来，国家发改委加快了新项目的审批，其中包括16个铁路项目和5个机场项目，计划投资总额为6,930亿元，中国铁路总公司承诺在年底前启动其今年得到批复的全部64个项目。与此同时，中国央行打开了货币的水龙头。在第三季度货币政策报告中，央行提供了9、10月份通过中期借贷便利(mlf)向市场注入总额达7,695亿元资金的详细情况(其中9月份注入5,000亿元，10月份注入2,695亿元)。还有更多通过央行再贷款面向农业部门和中小型企业的定向宽松措施。市场上出现一些信贷环境相对宽松的迹象，银行超额准备金率从6月底的1.7%上升至9月底的2.3%。

　　央行观察

　　由于央行此前通过mlf注入流动性，过去一周以来银行间市场流动性基本上保持充裕。沪港通可能会提高本周的现金需求。虽全面降息的可能性正在增加，我们预计央行会继续推行定向宽松和流动性注入措施。在策略上，我们认为，虽然目前的利率水平看起来并不特别有吸引力，较为安全的交易操作依然是在利率回升时接受利率。

　　高频数据观察

　　上周，受到监测的大宗商品价格向市场传递的讯息喜忧参半。食品批发价格平均来看出现下跌，不过猪肉价格出现回升。

　　影子银行和信贷观察

　　由于基础设施部门的投资下滑，今年第三季度信托资产管理规模与第二季度相比有所下降。

　　住宅房地产市场观察

　　上周，30个大中城市的四周移动平均成交面积出现飙升。我们预计，住宅房地产市场不久将会触底，在未来几个月内，随着房贷标准得以放松，加上中国政府可能推出更多的扶持措施，住房销售增长、住宅房地产固定资产投资和新屋开工都可能会回暖。

　　本周看点

　　本周的关注焦点是周四公布的10月份经济活动数据。

重要数据发布日期发布日期发布数据所属月份美银美林预期市场普遍预期上月数据11/13/2014工业产值同比增幅10月份8.28.08.011/13/2014年初至今固定资产投资同比增幅10月份15.916.016.111/13/2014零售销售额同比增幅10月份11.711.611.6

(责任编辑：df134)