CPI持续“1”时代 今年政策宽松时点或提前

　　分析人士认为，为应对通缩和经济下行压力，今年稳增长政策出台的时点可能会较往年更早，预计一季度就会有包括货币宽松在内的一系列政策出台。不少经济学家还表示，春节前后可能就会迎来再次降息

　　去年12月cpi、ppi双双低位收官，cpi同比涨幅为2014年全年次低，全年涨幅也远低于3.5%的控制目标，加之当月ppi同比创出27个月最大降幅，都表明中国经济依然疲弱，通缩风险上升。

　　分析人士认为，为应对通缩和经济下行压力，今年稳增长政策出台的时点可能会较往年更早，预计一季度就会有包括货币宽松在内的一系列政策出台。不少经济学家还表示，春节前后可能就会迎来再次降息。

　　2014年cpi一直呈现低位运行态势，同比最高涨幅也不过2.5%，9月份更是重新跌回“1”时代，并且这一趋势一直延续至年尾。国家统计局 1月9日公布2014年最后一个月数据，12月cpi同比涨幅1.5%，略高于上月创下的五年低点1.4%；ppi同比下降3.3%，连续34个月持续为负。

　　全年来看，2014年cpi同比涨2.0%，远低于年初设定的3.5%的控制目标，意味着2014年政府控通胀任务顺利完成。而ppi则同比下降1.9%，连续三年负增长，显示工业领域通缩严重。

　　去年cpi、ppi双双低位收官，不意味着这样的低位运行格局在2015年会终结，相反，今年仍将是一个低物价年。

　　中国国际经济交流中心研究员张永军指出，“无论是国内疲弱的需求还是国际因素，包括新型经济体经济减速、美元升值等，都对价格形成压力，预计今年上半年cpi和ppi都会呈下行趋势。”

　　“今年cpi依旧将维持在低位，成为货币政策宽松的主要推动力。”摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊也告诉上证报记者，通胀和货币政策立场的逻辑关系已经从之前的“通胀下行为货币政策宽松提供空间”转向“货币宽松应对通缩风险上行”。

　　章俊同时预测，今年cpi全年平均水平仍会在2.1%左右，政府会相应下调通胀目标值至2.5%-3%左右。而ppi在三季度之前将依旧在负区间内徘徊。

　　伴随着经济增长疲软和原油等大宗商品价格跳水，低通胀已成为2015年全球经济主要的“敌人”，中国也不例外。当通缩风险持续上升，市场对政策宽松的预期也不断升温。分析人士认为，为应对通缩和经济下行压力，今年稳增长政策出台的时点可能也会较往年更早，可能一季度就会有一系列政策出台，包括降准降息等政策都可期。

　　“春节前后可能会再次降息。”中信证券首席经济学家诸建芳在接受上证报记者采访时如是说。在他看来，今年上半年尤其一季度是货币宽松的较好时间窗口。

　　交行金融研究中心研究员陈鹄飞也持相同观点。他分析称，相比全面降准而言，不对称降息将更有利于降低企业的借贷成本，切实缓解工业领域的通缩风险和压力。鉴于今年春节错位引致的1月份cpi同比可能再创新低，预估新一轮不对称降息政策很可能于春节之前再度开启。

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