中金公司：央行有望降准

　　受到本周ipo冻结资金创纪录的影响，昨日银行间市场资金面出现上涨，14天期回购利率逼近5%。有机构表示，ipo冻结资金和下周财税上缴对资金面的不利因素持续贯穿，春节前，市场资金面仍会处于偏紧状态，预测央行或将降准。

　　昨日，银行间市场利率出现大幅上涨，7天期、14天期、1月期回购利率均出现上涨。具体来看，7天期shibor利率报3.837%，上涨10.7基点；14天期shibor上涨9.7基点至4.789%；1月期shibor上涨1.2基点至4.799%。

　　国泰君安研报预计，本周冻结资金或达2万亿元，受新股发行叠加其他多重因素影响，市场资金面将迎较大压力。该机构表示，1月14日是资金最紧张的一天，流动性紧张将从1月13日持续到16日。1月14日累计冻结资金规模为1.65万亿元，已超过2014年12月的冻结资金总和；今日累计冻结资金规模为1.63万亿元。而对于未来资金面，中信建投宏观债券研究团队首席分析师黄文涛认为，机构并不看好。

　　从时间点上看，本周的新股发行和下周的财税上缴等不利因素贯穿整个中下旬，影响市场对资金面的预期。对于本周的资金面，由于新股发行较多，且市场对于流动性的预期缺乏信心，需要央行公开指引，但从去年12月下旬央行表现来看，逆回购出台的概率并不大。而央行如果继续选择袖手旁观，则本周资金利率必将重新抬头，7天期回购利率可能将重新回到4.5%左右。

　　中金公司固定收益团队认为，受到2014年12月通胀低迷的影响，央行仍有必要引导货币市场利率和债券收益率下降来降低实际利率水平，预计货币政策将保持宽松格局，除定向措施外降准的必要性仍较大。

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