12月金融数据整体表现尚可 或不急于降息降准

　　央行15日公布最新数据，2014年12月末，广义货币(m2)余额122.84万亿元，同比增长12.2%；当月人民币贷款增加6973亿元，2014年人民币贷款增加9.78万亿元。2014年社会融资规模为16.46万亿元，比上年少8598亿元。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮点评称：

　　1)12月信贷数据6973亿元，低于我们7500亿和市场8500亿的预期，数据上看信贷投放意愿不强，但从分项指标看很有趣，居民户中长期贷款增长近1700亿元，创2009年以来同期最大值，远好于前几年，表明降息及放松限购对居民购房刺激作用较为明显，利于缓解地产下行压力；而计算出来的12月企业户中长期贷款新增近5300亿元，创同期历史新高，企业贷款“淡季不淡”对经济而言是积极信号，可能与之前央行调高合意贷款规模有关，也有可能与近期密集出台的投资计划有关，但这一势头与当前信用风险上升，资金风险偏好下降的势头相悖，其中是否有非市场因素存在，高增势头能否持续均有待观察；

　　2)12月社融是个亮点，达到1.69万亿，为下半年最高，回升至2014年上半年的水平，也好于历史同期，表外融资出现积极迹象，信托、委托贷款都有大幅增长，实体经济融资的可获得性出现明显上升，有利于经济企稳；如果社融高增的局面能够持续，则有利于缓解信用风险压力的上升，也有利于一系列投资计划的落实。

　　3)m2增速再次回落至12.2%，不太理想，宏观经济数据的改善仍需要m2回升的引领作用；

　　4)外汇储备下降至3.84万亿美元，但不能简单认为是由资本外流导致，非美货币近期大幅贬值对外储估值的影响，以及央行对汇率可能的干预操作，都可能引发外储规模的波动。

　　5)总体而言，12月金融数据除m2外整体尚可，中长期信贷的大幅增长也颇为有趣，这可能导致央行并不急于降息降准，估计1月份的数据也不会太差，只要金融数据不剧烈下滑，央行中短期政策基调上可能就会保持目前以静制动的格局。

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