南下资金眷顾 港股通春暖花开？国信证券港股软件

由于没有涨跌幅，港股上涨的速度更是惊人。主要发展中国房地产业务，特别是高端优质物业的高银地产，在3月16日和17日突然狂飙16.33%和17.64%。其随后发布公告，确认兼控股股东潘苏通获多家金融机构就公司重组和私有化作出的。受考虑私有化影响，该股3月份涨幅高达229.98%，在港股通标的股中排名第一。同系的高银金融则于3月15日公布，向控股股东兼潘苏通收购位于天津东疆保税港区及广州保税区用作贮存酒品的物业，以拓展酒品相关业务。该股今年以来小步节节上行，虽然3月份69.43%的涨幅逊于高银地产，但今年累计涨幅达206.67%，年振幅更高达250.4%，赚钱效应更为明显。

统计显示，沪市的70只AH股（即港股通标的股）中，A股相对H股溢价率超过50%的股票达到46只，占比达到66%；A股相对H股溢价率超过100%的股票有29只，占比近半。昆明机床、一拖股份的溢价率分别为217.89%和207.65%。洛阳玻璃、兖州煤业、石化油服、京城股份和北辰实业的溢价率也超过180%。以往基建股通常排在折价榜中，但经过去年底至今年以来的一轮暴涨之后，中国南车、中国北车的A股对H股溢价率已超过100%，而中国交建、中国中铁、中国铁建的溢价率也都在80%左右。

关于“水往低处流”的规律，其实近日已反映在港股通标的股H股的异动上。4月2日港股“复活节”长假前夕，上海电气、创业环保、洛阳钼业、石化油服、洛阳玻璃的H股均暴涨10%以上，远远跑赢相应的A股，这几只均是A股对H股溢价率超过100%的股票。其中上海电气H股本周以来涨幅达到44.21%，而其A股本周涨幅为7.51%。

从市盈率上看，目前港股通标的股的平均市盈率约为22.41倍，估值相对较低。同花顺统计显示，目前市盈率在20倍以下的股票有202只，占比将近七成。市盈率在10倍以下的股票有94只，占比也超过三成。很多老牌的上市公司，如信德集团、电能实业、创兴银行、会德丰、九龙仓等，市盈率都在5倍以下，可谓“便宜”。

恒生AH溢价指数在2014年7月24日，即A股启动这牛市前夕，曾经触及88.72点的新低，相当于当时A股股价总体上比H股股价折价11.28%。不过风水轮流转，随着A股展开了一轮波澜壮阔的大行情，而港股相对滞后。截至昨日收盘，恒生AH溢价指数报131.18点，反映目前A股股价总体上比H股股价溢价已超过30%。

从市净率上看，目前港股通标的股的平均市净率约为2.18倍。与A股市场中破净股只剩鞍钢股份一只相比，港股通标的股中破净股仍有88只，占比达到三成，主要以地产建筑业为主，既有内地的合生创展、北辰实业、雅居乐地产、绿城中国等，也有的新世界发展、鹰君、嘉里建设等。

政策的春风，吹散了港股通的闷局。同花顺统计显示，今年以来，港股通标的股相对活跃，今年涨幅为正的股票有209只，所占比例达到71%。今年涨幅超过20%的股票为64只，所占比例约22%。4只股票今年股价翻番，包括高银金融、高银地产、汉能薄膜发电和合生元。此外，今年涨幅超过50%的股票包括吉利汽车、南方航空、复星国际、浙江世宝、金山软件等。按所属恒生行业分，主要分布在消费品制造业、资讯科技业、工业、地产建筑业。

仅剩2只

寻找“价值洼地”

个股价差上的对比更令人赞叹。通达信行情系统显示，目前仅有万科和海螺水泥两只股票的A股相对H股折价，前者折价率为6.56%，后者为2.75%。仅从港股通标的股来看，海螺水泥成了唯一一只折价股。此外，招商银行和宁沪高速的A股、H股股价接近，溢价率均低于1%。

另一只今年股价翻番的股票合生元，则由于公司“触网”，介入母婴网购市场，后续可能引入战略投资者而受到追捧，今年以来累计涨108.90%。

俗话说“水往低处流”，那么，哪些港股会是专业人士眼中的“价值洼地”呢？海通证券首席经济学家、董事总经理胡一帆认为，在美国经济持续复苏、美元持续上涨的背景下，国际资本继续回流美国，所以2015年市场行情还是要靠国内资金推动。最近放宽基金对港股的投资以及可期的深港通，给港股引入源头活水。他认为，优质小盘股市值远低于国内，随着深港通的推出，小盘股渐入佳境，最近已有明显升温迹象。不过，丰盛金融资产管理董事黄国英则认为，内地公布公募基金不需具备QDII资格也可以通过沪港通参与港股之后，来的会是“高富帅”的基金经理，不再是“大妈”或者庄家，大方向完全不同，所以选股要唯大是美。

今年以来跌幅超过10%港股通标的股有27只，主要是受累于反“水客”群体事件的股票，如莎莎国际、六福集团、周大福等；受累于内地反腐的澳门赌业股，如美高梅中国、银河娱乐、澳博控股等；以及部分内地地产股，如绿城中国、融创中国、富力地产、华南城等。

证券时报记者钟恬

在上周五内地证监会刚刚放行5万亿公募资金投资港股之后，保监会也放行10万亿险资投创业板。这两份厚礼，使恒生指数在本周一及周二成交金额均超过1400亿港元，创下七年新高。4月2日，恒生指数、国企指数、中资指数、综合大型股指数、综合中型股指数、港股通精选100指数等主要市场指数均创出新高。随着南下资金的流入，港股通有望春暖花开，而近期相关个股已经潜流暗涌，精彩纷呈。

水往低处流

对此，国信证券一位分析师表示，港股有很多不错公司，比A股有吸引力，虽然流动性相对较弱，但对于以价值投资为导向、愿意长期持股的投资者而言还是有吸引力的。事实上，港股通有很多品种，如神州租车、中广核电力等，这种行业在内地且具有牛股基因的个股，存在不小的投资机会。以神州租车为例，其3月份资金流入明显，1月份成交总额为6.59亿港元，2月份为4.68亿港元，3月份突然增至16.6亿港元，为2月份成交总额的3.55倍，该股于3月份也大涨27.38%。

汉能薄膜发电也是今年引人关注的港股，其今年涨幅为152.67%，年振幅也达228.47%。公司控股股东兼李河君因此成为新晋“中国首富”，同时面对质疑，李河君不得不出面从未操控公司股价。

近期，随着A股的暴涨和政策面的转向，估值相对较低的港股已经成为许多专业人士眼中的“价值洼地”。

今年涨幅为正

自去年7月22日上证指数牛市之旅以来，至今涨幅已达88.07%。即使经过连日的冲锋，恒生指数同期涨幅仅为8.07%，投资者热盼的沪港通，相应一直呈现“南热北冷”的现象。

七成港股通标的股

A股对H股折价股票

在专业人士看来，沪港通加上即将的深港通，将逐渐形成一个规模庞大的互联互通的大中华区股市，两地投资者将相互渗透，估值更低的港股对国内投资者越来越有吸引力，这最终也将反映在AH股差价上，因此价差逐渐缩窄是大势所趋。

忽如一夜春风来，港股通终于迎来了内地政策的眷顾。