客户集中度过高暗藏隐忧 太辰股份IPO破茧而出国信证券能买港股吗

事实上，随着光通信行业发展带来的对光器件产品需求的快速增长，光器件行业不断有新的竞争者加入。未来，光器件行业存在竞争加剧的趋势。

伦敦金属交易所基本金属期价7日大部分上涨收评：港股猴年开局不利 恒指收跌3.85%腾讯领跌蓝筹陈坤北电三试当考官：考生要表演真实iPhone 6S降价至4000 你买不买？职业打假人家族的生意经：收入每年涨国际拳联举措终获认可 奥运男子拳击摘头盔-搜狐滚动饿了么大学城商家紧急下架！学

资料显示，TR设立于1999年8月2日，2008年与TR建立合作关系。2015年1月，美国康宁公司（CORNING）宣布完成了对美国TR公司的全资收购。随着近年来数据中心建设的迅猛发展，其对公司的产品采购呈现快速增长。

记者发现其招股书中也明确指出，受“市场竞争风险”、“产品价格下降风险”、“单一客户占比较高的风险”，以及“募集资金投资项目风险”等因素影响，未来若市场竞争进一步加剧，发行人在市场开拓方面未能取得有效，而TR由于自身经营或下游市场出现重大不利变化，降低或在极端情况下停止向发行人采购，将有可能导致发行人经营业绩出现大幅下滑。

“等这一天真的是等了很久。”太辰股份一位内部员工对记者说。

虽然此次募集资金主要用于增加产能和提升研发能力，但公司新增产能消化也让人担忧。报告显示，本次太辰股份所募集的资金中，将有3亿元用于光器件生产建设项目中。项目建成后，将新增年产毛坯20400万只、陶瓷插芯12000万只、光纤连接器600万条、PLC分器96万套、光纤光栅7.2万只、光纤传感系统96套。

其主承销商相关人士在接受记者采访时表示，竞争加大将是一个趋势。光器件属于高新技术领域，技术和产品研发需要的人员、技术、资本的投入较高，而公司目前规模相对较小，在研发和生产投入方面受到一定程度制约，给公司在行业中的竞争力带来了一定影响。

校开始外卖，你受影响了没？五一小长假火车票今起发售女星与土豪的纠结情史为了安全，给孩子打疫苗前一定要多问！博时睿远：上网发售提示性公告湖南宜章：冰灾后9年人工造林43.8万亩、森林覆盖提升22%神农架消防版《大王叫我来巡山》走红网络在线交易平台：1月白银卖家和买家数量相近 投

资者获利了结韩版美搭，甜美中不失优雅的气质！德式商务华颂7——以德制胜！杭州以“互联网+”促 打造消费者投诉智慧化渠道 更正：2月食品价格指数年率∶-0.5%前值∶-0.6%英国汽修工很帅？开玩笑，最帅汽修工！简化京津冀省际客运班线许可程序曝孔蒂挖拜仁中场硬汉

虽然太辰股份主营业务收入能够保持平稳上行，但记者却发现，这主要还是来源于境外收入的大幅提升。

以公司的主要产品——陶瓷插芯和光纤连接器为例，2015年陶瓷插芯的产能为11404.55万只，产量为12476.50万只，销量为10287.62万只。可见尽管已经实现满产，但产销率目前只有82.46%。而从该产品销量的增长趋势来看，除非公司能够发展新的大客户或需求量大幅提升，到了项目完全达产的时候（募集资金到位后第四年），该产品销量或难以实现翻番，而新增的12000万只的产能消耗也将面临一定困难。

太辰股份内部人士在接受记者采访时表示，价格下滑原因主要来自于竞争的加剧。

(文/责任编辑：lwk)

单从与A股上市公司的业务规模比较来看，除了成立时间较晚的天孚通信(300394,股吧)以外，其余光迅科技(002281,股吧)、日海通讯(002313,股吧)等6家上市公司2013-2015年的营业收入均高于太辰股份同期水平。其中，与太辰股份成立时间较近的光迅科技3年的营业收入分别达到2元、24.3亿元和31.4亿元。

资料显示，太辰股份主要从事光器件的研发、生产和销售。2014年5月29日，公司向证监会递交了首次公开发行的申报稿，拟募集资金4.5亿元用于光器件生产建设、研发中心建设和补充公司流动资金。

业内人士表示，目前光通信产业广受市场关注，太辰股份选择此时上市，无疑将对其未来进一步发展创造条件。

招股说明书显示，2013-2015年，公司前五名客户贡献收入占公司当年营业收入的比例分别为61.07%、63.56%和69.74%，其中，公司第一大客户TR贡献收入占比均超50%。统计期内，TR贡献收入分别为1.84亿元、2.14亿元和2.8亿元，占公司各期营业收入的比例分别达到52.82%、52.15%和55.66%。仅光纤连接器这一项产品，80%左右都销售给了TR公司。

国内业务规模下滑严重

一方面销量在逐步增加，另一方面却是产品单价在逐年下滑。在销量与售价的双重影响下，2015年公司陶瓷插芯实现销售收入1.32亿元，同比下滑1.11%。

从公司收入按区域分类的情况来看，公司境内业务2015年实现收入1.1亿元，同比下滑2.69%。下滑的原因主要是产品价格下降，其招股书显示，公司国内市场销售的产品主要是陶瓷插芯。2013-2015年，陶瓷插芯单只售价分别为1.53元、1.38元和1.28元，2014、2015年售价较上年分别下滑了9.80%和7.25%。

虽然近几年太辰股份加大了发展步伐，但公司与同类上市公司横向比较，公司的业务规模明显有所不及。

记者从采访中了解到，在持续稳定增长的背后，太辰股份的收入情况深藏隐忧。

报告显示，太辰股份2013-2015年，公司的主营业务收入分别为3.48亿元、4.10亿元和5.01亿元，2014、2015年收入分别同比增长17.96%和22.14%。主营业务毛利主要由陶瓷插芯和光纤连接器所贡献，其毛利额合计分别为1.22亿元、1.30亿元、1.70亿元，毛利率分别为37.59%、34.31%、36.58%。

其他用户还浏览了：

“这主要是由于我们生产的产品与国际上同类公司的产品相比，价格上更具有竞争优势。国内售价低的原因是市场上着太多同类化产品，很容易形成不良竞争，从而也导致产品卖不上价。”上述主承销商相关人士对记者表示。

虽然距离初次披露招股书接近两年的时间，但当3月18日创业板发审委宣布公司（首发）获得通过时，深圳太辰通信股份有限公司（下称“太辰股份”）的职工还是难以掩饰内心的激动。

国信证券(002736,股吧)相关分析师在接受记者采访时指出，公司客户的集中度过高并不利于公司发展。一方面客户集中度过高使得公司的抵御风险能力变得脆弱，在大客户订单违约或者订单减少的情况下，容易给公司带来难以预料的后果；另一方面，随着市场化步伐的加快，单一的供应模式也会逐步消除，随之而来的将会是质量和价格的竞争，如果公司不在提高产品质量和价格优势上下功夫，那么大客户也可能放弃原先的选择，而选择对他更有利的一方。

过度依赖大客户存隐忧