5天4酒企收监管关注函背后：白酒增长瓶颈初现，业绩、股价或难同步

5天4酒企收监管关注函背后：白酒增长瓶颈初现，业绩、股价或难同步港服巨商 5天内，茅台、五粮液、汾酒、酒鬼酒这四家酒企相继受到监管关注。 1月4日，五粮液(000858.SZ)和酒鬼酒(000799.SZ)分别发布公告收到监管层发的关注函和监管函，而在1月5日，五粮液和酒鬼酒的股价

5天内，茅台、五粮液、汾酒、酒鬼酒这四家酒企相继受到监管关注。

1月4日，五粮液(000858.SZ)和酒鬼酒(000799.SZ)分别发布公告收到监管层发的关注函和监管函，而在1月5日，五粮液和酒鬼酒的股价似乎并未受到前夜公告的影响，当日股价分别上涨7.36%、3.8%，创历史新高。

对于近期多家酒企收监管函的原因，业内人士认为，近一年来国内白酒资本市场过于活跃，消费结构升级明显，许多企业股价严重背离实际经营价值，存在一定的风险泡沫，过高的价格也会导致高端白酒奢靡化的风气，因此政策监管有利于给白酒行业降温，维护消费者权益，可以预见的是，伴随着国家的行业调控，中国白酒保持稳健发展是大的政策方向。

5天4酒企被监管关注

根据公告，五粮液被要求就媒体所报道的“五粮液集团去年前11个月收入突破1100亿元”一事作出说明。

酒鬼酒则因是在此前的年度经销商大会透露销售目标是“突破 30 亿，跨越 50 亿，争取迈向 100 亿”，属于通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息，吃到了监管函。

仅5天之前，贵州茅台(600519.SH)董事长高卫东与山西汾酒(600809.SH) 董事长李秋喜也双双因类似情况被予以监管关注。

前者是披露了“2020 年预计可完成酱香系列酒销量 2.95 万吨，实现含税销售额 106 亿元，同比增长4%”；后者则是公开表示“2020 年汾酒集团收入预计增长 17%，利润总额预计同比增长 60%。“

5天4家酒企，上述信息披露均于酒企经销商大会上，对外透露的信号也很明显。正值春节旺季来临之际，对外输送利好信息，鼓励经销商打款压货。

“白酒板块上市公司受到投资者及媒体的广泛关注，相关公司的产销情况及业绩信息是市场高度关注的热点信息，可能对公司股票交易及投资者决策产生较大影响。”在对茅台高卫东的函中如是称。

香颂资本执行董事沈萌对财经记者表示，部分白酒股在二级市场的表现已经偏离了业绩的成长幅度，监管或是以发问询的方式提示市场风险，投资者应注意企业自身业绩。

白酒行业分析师蔡学飞对财经记者表示，近一年来中国白酒资本市场过于活跃，消费结构升级明显，许多企业股价严重背离实际经营价值，存在一定的风险泡沫，过高的价格也会导致高端白酒奢靡化的风气，因此政策监管有利于给白酒行业降温，维护消费者权益，可以预见的是，伴随着国家的行业调控，中国白酒保持稳健发展是政策的大方向。

白酒股继续涨势

即使被监管密集关注，1月5日，白酒板块依然全线飘红，今世缘、迎驾贡酒，水井坊涨停。

自2020年下半年始，白酒股气势如虹。

被喻为“小黑马”的酒鬼酒(000799.SZ)股价从3月份的25.33元，1月5日上涨到最高点为180.89元，涨幅超600%。

金徽酒(603919.SH)在被复星收购之后，收获三连板，股价有16.01跳至最高到50多元，翻了近3倍。

同样被复星收至麾下的ST舍得(600702.SH)，其股价从去年9月28日的盘中最低价27.67元/股到12月22日的96.36元/股，涨幅超180%，创造ST股股价最新神话。

老酒企红星拟通过大豪科技(603025.SH)曲线上市的消息传出后，后者连拉8个涨停板，股价暴涨超100%，80亿元的市值也在短短几日之内迅速攀升至270多亿元。

更令人惊讶的是，多年徘徊在退市边缘的皇台酒业(000995.SZ)在复牌首日大涨315%后，次日涨停。

中金公司曾发研报称，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

在12月底，白酒股曾有小幅回调，然而从新年第一个开盘日，迎接白酒股的依然是开门红。

1月4日，白酒股多家翻红，白酒龙头贵州茅台盘中首次突破2000元大关，最高达到2004.99元/股。

中金公司和国泰君安都发布研报，调高其目标价。中金公司上调贵州茅台目标价30%至2739元；国泰君安研报则根据贵州茅台最新业绩预告，将其目标价提高至2317元，此前为2139元。

白酒股泡沫初现

酒企的业绩能否支撑起飞扬的股价？目前看，白酒行业业绩表现尚可，但与其暴增的股价相比，显得有些逊色，但同时需要警惕的是，部分中小酒企业绩并不乐观，股价却也连续上涨，显然缺乏有力支撑。。

近年白酒呈现两极分化的趋势，龙头企业如茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、山西汾酒，即使是在疫情冲击下业绩依然稳定坚挺。

据山西汾酒最新披露的业绩预告中称，经财务部门初步测算，预计2020年年度实现营业收入与上年同期相比增加19.11亿元-22.11亿元，同比将增加16.08%-18.60%；利润总额增加11.10亿元-15.10亿元，同比将增加38.41%-52.25%；净利润增加8.66亿元-11.5亿元，同比将增加41.56%-55.47%。

2020年是山西汾酒整体上市后的第一年，处于发展红利期，其营收利润飘红，可以说是符合业内预期。

茅台、五粮液被监管关注的同时也透露出了业绩利好。洋河、泸州老窖、古井贡酒虽然没有正式对外披露业绩，但从去年三季报也不难看出较为稳健。

反之，部分中小酒企的业绩则很难支撑股价频繁上涨。

蔡学飞认为，白酒资本市场活跃的主要原因是整个酒类消费升级趋势明显，在国内外整体投资环境风险增加的情况下，酒类板块具有民生刚需类属性，安全性较高，成为很多资金的避险通路，加之酱酒与老酒等白酒品类金融属性增强，进一步带动了资本市场追捧，当然不排除因为酒类板块整体较小，部分投机资金的炒作行为。

沈萌进一步指出，如果明年整体经济形势不发生大的变化，特别是内需和外贸不能实现翻转的情况下，资本更好看白酒的稳定性。但要注意的是，白酒行业未来持续出现分化，那么受到龙头溢出效应的中小酒企的股价有可能出现波动。

中信证券最新的研报也认为，在流动性充裕、2021Q1&Q2靓丽业绩催化等因素催化下，白酒板块、尤其是龙头企业仍有上行空间，建议继续紧抱白酒龙头。