包子vs热干面，巴比全国化挑战武汉“过早”，还变更34%募资扩产、推速冻水饺

包子vs热干面，巴比全国化挑战武汉“过早”，还变更34%募资扩产、推速冻水饺squeeze是什么意思 天津狗不理包子一度被称为“包子之王”，当“包子之王”跌落神坛之后，巴比馒头却开始了全国化的进程。 1月21日，巴比食品（605338.SH）连发12条公告宣布了3件大事，先是与武汉连锁早点品牌“好礼客”

天津狗不理包子一度被称为“包子之王”，当“包子之王”跌落神坛之后，巴比馒头却开始了全国化的进程。

1月21日，巴比食品（605338.SH）连发12条公告宣布了3件大事，先是与武汉连锁早点品牌“好礼客”和“早宜点”达成投资协议，设立新公司经营12个月后若满足先决条件则通过受让股权等方式进行收购。

另外，变更34.37%募集资金用于南京智能制造一期项目建设，建成后不仅巴比食品华东地区产能进一步提升，加盟商所能覆盖的区域也将有所扩大。最后，巴比食品拿出5000万自有资金以有限合伙人的身份投入投资基金，投向大消费和服务业务。

受消息面影响，21日开盘不久巴比食品便一字涨停，截至收盘公司股价为每股43.23元，市值重返100亿，有意思的是，上市不足4个月，公司市值已经翻了2倍有余，最高时曾超过140亿。

挑战武汉“过早文化”，拟2800万拓730家加盟店

巴比食品的全国化又迈出一步。

1月21日巴比食品公告，公司与王勇、王竹林、丁剑锋、陈向军4位自然人签署了《投资合作协议》，约定12个月后，由交易对方设立的目标公司若能达到协议约定的先决收购条件，则巴比食品将通过受让股权或辅以增资的方式持有目标公司70%股权。

据了解，王竹林和丁剑锋分别持有武汉中拾食品有限公司（以下简称：武汉中拾）90%、10%股权，近年来王竹林从事旗下“好礼客”、“早宜点”品牌市场运营，担任公司市场总监，丁剑锋则从事旗下品牌生产、市场运营工作，先后担任公司生产经理、市场总监等职务，而陈向军负责品牌采购、后勤和生产工作，先后担任采购总监、生产总监等职务，王勇则在2020年才开始参与品牌相关管理工作。

从公告中列举的先决条件来看，最好的情况下，未来巴比食品将花2800万收获不少于730家加盟店，销售额累计不低于8300万，其中“巴比”品牌加盟店不少于180家，销售额不低于2000万，同时平均毛利率不低于18%。而最低要求中新增加盟店数量也要达到400家，销售额达到3800万，其中“巴比”加盟店不低于50家，平均毛利率不低于16%。

值得一提的是，目前“好礼客”、“早宜点”是武汉本地的连锁品牌，门店与“巴比馒头”一样售卖包子等早点食品，从猫妹在大众点评的搜索情况来看，“好礼客”有279个搜索结果，而“早宜点”只有10家门店，但4家还显示尚未开业，品牌在武汉有一定的市场基础。

不过在此之前，武汉是巴比食品此前涉足并不多的区域，未来加盟店的配送运营也都由新设立的公司解决。据2020年前三季度经营数据显示，巴比食品91.99%的收入都来自华东地区，而武汉所属的华中地区只归类在“其他”项中，占比不足0.1%。

简单来说，巴比食品的“全国化”在进入武汉等地区时首先通过收购的方式减少了竞争，另外又通过绑定品牌高管的方式企图高速高效的进行扩张。

不过，巴比馒头现有的门店几乎都采用打包带走的形式，店内并没有堂食空间，同时现有产品也并不在武汉人惯常的早餐清单里，这些都明显与武汉的“过早文化”有所冲突，巴比馒头能否适应武汉的水土还要打一个问号，关于本地适应性方面的考量，猫妹试图联系巴比食品方，截至发稿前尚未得到回复。

广州过剩上海满负荷，变更37.34%募集资金投向南京设厂

在《“馒头店”也要上市了！夫妻持股80%，营收超10亿》中猫妹曾提到过，由于主要市场集中在华东地区，2016年-2018年间巴比食品的上海工厂持续满负荷运行，2019年产能利用率更进一步提高，广州工厂则只有馅料类产品在2018年产能利用率超过100%，但2019年再次陷入产能过剩，回弹到近三年最低，而2019年底天津工厂刚刚投产。

扩大区域范围的同时，巴比食品也在通过扩产为了全国化补充弹药。

1月21日，巴比食品发布公告表示将变更部分IPO募集资金的用途，计划终止“生产线及仓储系统提升项目”、“食品研发中心和检测中心建设项目”，同时调减“信息化建设项目”、“电子商务平台建设项目”募集资金的投入金额，并计划新增“南京智能制造中心一期项目”，总投资金额约3.03亿，其中2.78亿来自募集资金，占募资净额的37.34%。

该项目选址南京，由全资子公司南京中茂实施。相较于原本募资计划的产能规模，变更项目建成后公司将形成年产面点类包子馒头类产品1.86亿个、面点类预包装产品1152万袋以及生馅1.3万吨、熟馅9867吨的生产能力。

巴比食品的经营模式一直是以生产基地为中心，以350公里最优冷链配送距离为半径拓展加盟店，巴比馒头门店的店员告诉猫妹，馅料甚至面粉都是由公司进行统一配送，门店人员负责和面再制作成包子蒸熟售卖，因此，建成南京工厂后除了覆盖现有部分配送区域外，还能够进一步扩大巴比食品在华东、华南地区的辐射区域。

推出速冻水饺减少冷链半径限制，全国化前批量维权山寨门店

近来巴比食品“速冻锁鲜水饺”的广告席卷各大电梯视频，不过由于门店位置以及消费人群等因素，猫妹在线下门店并没有看到相关产品，而相关推荐则出现在线上店铺首页最显眼的位置，相比包子铺，速冻食品的销售范围受冷链运输限制则更小一些。

不过从此前经营数据来看，巴比食品线上销售比例并不高，主要还是依靠线下门店，而巴比食品能快速扩张的主要法宝还是特许加盟。

截至2019年末时，公司只有16家直营门店，而加盟店则达到2915家，虽然2020年还没有公布具体门店数据，但据前三季度经营数据显示，特许加盟销售营业收入达到5.51亿，由于团餐渠道销售的增加，占总营收比重略降至83.96%。

门店的销售人员告诉猫妹，大约在2020年4月左右就开始恢复营业了，此后销售逐渐回到正常水平，巴比食品的财报也显示半年报时营收、净利润分别下滑26.45%、19.08%，到三季报时则收窄至15.06%、8.58%。

事实上，巴比食品的全国化进程中加盟门店依然是主要方式，从上面对“好礼客”等品牌的投资合作协议中也能看出，最主要的先决条件就是加盟门店数量的增加，相比于巴比食品本身特许加盟店33.12%的毛利率来说，对于武汉周边新增加盟店的平均毛利率要求最高也只有18%。

反观直营店的进展，虽然IPO的募资用途中有一项“直营网络建设项目“，计划3年内在北上广以及江苏、浙江等地开设182家直营店铺，但截至目前公司还并未有任何行动，同时在最新公告中表示计划数量还将减少3家。

在招股书中巴比食品曾提到，晋级成为全国性连锁企业的要求之一就是具有较高的品牌知名度，而与快速扩张店铺相反的是，山寨店铺的出现会很大程度地损害品牌声誉，于是，全国化的同时，巴比食品也开始批量进行维权。

据天眼查APP显示，从2019年开始巴比食品有89起因“侵害商标权纠纷”而起诉他人或公司的案件，此外还有多起涉及商标权、知识产权的案件，构成了近年巴比食品绝大部分诉讼纠纷。

披露招股书时，巴比食品就毫不掩饰“全国化”的野心，虽然目前早点市场有很多选择，但包子中式早点依然占据绝对的比例，猫妹也将持续关注巴比食品的“全国化”。（资本 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）