股价近腰斩，转型失败的格力还有护城河吗？

股价近腰斩，转型失败的格力还有护城河吗？枸杞果糕,烫画机,台风电影, 编辑|于斌 编辑|于斌 出品 | 潮起网「于见专栏」 说起中国女企业家，几乎所有人第一时间就会想到董明珠。 一直以来，董明珠都努力把自己和格力带到大众视野里。这位

编辑|于斌

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出品 | 潮起网「于见专栏」

说起中国女企业家，几乎所有人第一时间就会想到董明珠。

一直以来，董明珠都努力把自己和格力带到大众视野里。这位女强人和雷军对赌10亿，硬刚奥克斯造假，频上综艺，疫情期间还用自己IP直播带货。

霸气女强人是大众对董明珠的记忆，“好空调，格力造”是百姓对格力空调的印象。

但随着人口红利的消失，市场开始进入存量时代。另外伴随家电市场竞争的日益激烈，线上化的渠道变革等因素，市场对格力的预期直线下滑。

从去年年末，格力股价就一路下行。即使经历过三轮回购，股价还是从66.79元/股的最高价，一路跌到38.75元/股（截至9月30日收盘），跌幅超过40%，市值接近腰斩，不少投资者深套其中。

这是一个短期现象，还是长期趋势？格力的未来何去何从？

空调霸主地位动摇

巴菲特曾这样介绍过他的护城河理念：投资的关键，在于确定一家公司的竞争优势，尤为重要的是，这种优势的持续性。被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或服务，才能给投资者带来丰厚的回报。

具体来说，护城河包括了无形资产（品牌、专利、政府授权）、转换成本、规模效应和成本优势。转换成本的意思是用户使用A产品后更换其他产品，有很大的替换成本。空调不存在这个问题，所以格力没有转化成本，所以这点下文不再提及。

毫无疑问，格力依旧是有护城河的。

首先，格力仍有一定的品牌溢价。

由于过硬的产品质量，民族性的品牌营销和多年口碑的积累，格力品牌已经深入人心，用户自然地把“空调”和“格力”画等号。

在这种情况下，用户接受了格力的产品溢价，高价也更愿意买格力。

我们来看组数据：

2017年上半年格力空调平均售价4193元，高出市场均价13%，高出美的平均售价14%，高出海尔平均售价7%；当年双十一期间，格力APF三级变频挂机线上卖2799元，美的APF三级变频挂机线上卖2133元。格力售价高出美的31.22%，但零售份额却高出美的0.38%个百分点。

现在呢？用户还愿意为格力的溢价买单吗？

从空调业务的营收上看：

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说起中国女企业家，几乎所有人第一时间就会想到董明珠。

一直以来，董明珠都努力把自己和格力带到大众视野里。这位女强人和雷军对赌10亿，硬刚奥克斯造假，频上综艺，疫情期间还用自己IP直播带货。

霸气女强人是大众对董明珠的记忆，“好空调，格力造”是百姓对格力空调的印象。

但随着人口红利的消失，市场开始进入存量时代。另外伴随家电市场竞争的日益激烈，线上化的渠道变革等因素，市场对格力的预期直线下滑。

从去年年末，格力股价就一路下行。即使经历过三轮回购，股价还是从66.79元/股的最高价，一路跌到38.75元/股（截至9月30日收盘），跌幅超过40%，市值接近腰斩，不少投资者深套其中。

这是一个短期现象，还是长期趋势？格力的未来何去何从？

空调霸主地位动摇

巴菲特曾这样介绍过他的护城河理念：投资的关键，在于确定一家公司的竞争优势，尤为重要的是，这种优势的持续性。被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或服务，才能给投资者带来丰厚的回报。

具体来说，护城河包括了无形资产（品牌、专利、政府授权）、转换成本、规模效应和成本优势。转换成本的意思是用户使用A产品后更换其他产品，有很大的替换成本。空调不存在这个问题，所以格力没有转化成本，所以这点下文不再提及。

毫无疑问，格力依旧是有护城河的。

首先，格力仍有一定的品牌溢价。

由于过硬的产品质量，民族性的品牌营销和多年口碑的积累，格力品牌已经深入人心，用户自然地把“空调”和“格力”画等号。

在这种情况下，用户接受了格力的产品溢价，高价也更愿意买格力。

我们来看组数据：

2017年上半年格力空调平均售价4193元，高出市场均价13%，高出美的平均售价14%，高出海尔平均售价7%；当年双十一期间，格力APF三级变频挂机线上卖2799元，美的APF三级变频挂机线上卖2133元。格力售价高出美的31.22%，但零售份额却高出美的0.38%个百分点。

现在呢？用户还愿意为格力的溢价买单吗？

从空调业务的营收上看：

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