多只明星基金主动控制规模，30~60亿首募上限成为主流选择

多只明星基金主动控制规模，30~60亿首募上限成为主流选择丁香花菩提树txt新浪 在基金新发市场频出百亿级别爆款的同时，存续基金也迎来了各路资金的热情申购，以至于多只存续明星产品开始主动控制基金规模。在更深层次的意义上，这或许也意味着基金经理的管理资金边界

在基金新发市场频出百亿级别爆款的同时，存续基金也迎来了各路资金的热情申购，以至于多只存续明星产品开始主动控制基金规模。在更深层次的意义上，这或许也意味着基金经理的管理资金边界问题正被逐渐引起重视。

多只百亿基金主动控制规模

7月24日，傅鹏博管理的睿远成长价值基金突然宣布，从7月27日起暂停办理申购、定期定额投资业务。在此前，该基金的单日申购及定投金额上限为1000元。

这是一只很多投资者心中的明星基金产品，以至于该公告一出便迅速引发市场热议，很多基民争分夺秒抢在暂停申购前一天去买“最后一笔”。甚至有投资者向财经透露，睿远基金公司官网在早盘时一度无法正常访问。

对于睿远成长价值此次暂停申购和定投的原因，睿远基金表示是为了维护现有基金份额持有人利益，保护基金平稳运作，而主动限制规模。

截至2020年二季度末，该基金最新总规模为176.07亿元，相比最初成立时的58.75亿元增长了将近2倍。其中除了基金净值涨幅的贡献外（成立以来净值涨幅超80%），该基金截至2020年二季度末，该基金的总份额已经增长至105.85亿份，相比成立时增幅超80%。

同时，睿远基金旗下的另一只产品——睿远均衡价值三年也在近期主动控制规模，将单日申购及定投金额上限从10000元调低至1000元。该基金截至二季度末的总规模为72.96亿元。

除睿远基金旗下的两只产品外，7月以来，多只明星基金产品，特别是百亿规模的大基金，纷纷开始暂停大额申购。

例如在7月14日，朱少醒管理的富国天惠，以及周应波管理的中欧时代先锋和中欧明睿新常态在同日开始暂停大额申购，单日申购上限分别为300万和1000万。截至二季度末时，上述3只基金中有2只规模超过100亿元，其中富国天惠的规模为142.6亿元，中欧时代先锋的规模175.05亿元。

周应波也在季报中写道，二季度我们稳定了基金管理规模，尽管市场新基金发行火热，但我们还是希望一是聚焦自身选股能力的打磨，二是聚焦现有已经很大规模的基金管理工作。

此外，董承非管理的兴全趋势投资、谢治宇的兴全合润分级、归凯的嘉实泰和等多只明星产品，也相继在7月宣布暂停大额申购。

30~60亿的首募上限成为主流选择

基金规模对业绩到底有多大影响？基金经理的规模舒适区大多在什么范围呢？

有FOF基金经理向财经表示，基金规模对业绩的影响程度大小和市场风格有很大关系。

按照“双十原则”（注：基金持仓单只股票的仓位不能超过基金总资产的10%，同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%）要求，大规模基金更易倾向于大盘蓝筹风格，当市场风格偏向于大盘时，大规模基金对业绩的影响并不显著，甚至可以获得超额收益；但当市场风格偏向于中小盘时，大规模基金的选股和调仓难度都会加大，进而影响业绩。

但也有基金经理向财经表示，管理资金的能力边界问题主要和投资方法论有关，对于自下而上的基金经理来说，自己建立的股票池并不会因为规模变化而发生大的变化，只是会在组合管理，例如说持股集中度等方面做一些调整。

另外，上海证券也曾在研报中分析了基金规模和持仓时间、持股数量、资产配置等维度的关系。

研报写道，大规模基金在所投资的股票上掌握较多头寸，难以快速的买卖单只个股，同时大规模资金易带来价格冲击影响股价，导致购买或抛售的成本加大，因此大规模基金在运作过程中可能不倾向于频繁调仓，倾向于更稳健，并能享有低成本带来的好处；正所谓"船小好调头"，小规模基金则易于调整，股票仓位波动性较大，灵活的调整范围给了基金经理更大的择时能力发挥空间，同时也带来更多挑战。

此外，大规模基金较小规模基金持有更多股票，这种投资特征在市场热点集中且中小盘个股走强时更为显著,基金投资的分散化可使得持有人获得更为稳定的回报，但会一定程度分散基金经理的投资精力。

而从数据统计来看，30~60亿似乎是多数基金经理较为“舒服”的基金规模。

据wind数据统计，截至2020年7月27日，全市场共有约440只权益类基金曾在发行时对募集规模做出限制，其中将上限设置在30~60亿区间的基金约185只，占比达42%。

（财经 裴利瑞）