聊聊近期的市场和消费的长中短期逻辑

　　还没在前段时间高歌猛进的反弹里舒服多久，近期市场就遭遇了一些回调。新手投资者可能还有些担心，投资老手或许比较淡定，都经历过比这更大的场面了。市场就是这样，涨涨跌跌，但只要我们瞄准背后的投资逻辑，这些都将成为过眼云烟。

　　消费是拉动中国经济的三驾马车之一，以我们十四亿的人口，消费行业的市场体量和未来空间毫无疑问是巨大的，阶段性的景气波动也并不会改变长期持续增长的驱动。从投资市场上讲，无论在中国还是外国，消费行业都是大牛股辈出的行业，增长稳定、自由现金流好、品牌护城河强……这些是我们坚定消费行业的长期逻辑。

　　在之前的文章中，我经常和大家讲，从长期的视角看，消费行业值得布局。长期逻辑听多了，我们这周来聊聊中短期维度上发生的一些变化：

　　1、疫情影响最坏时期已过：随着疫情新版防控政策的实施，虽疫情短期仍存在不确定性，但冲击带来的经济最低点基本于22Q2 形成。

　　2、经济稳步复苏，消费景气回暖：在稳增长政策大背景下，6月新增信贷、社融均明显回升，背后是居民消费意愿提升、企业投资意愿恢复的结果，后续宏观经济将继续复苏向好。

　　3、可选消费前期需求受抑制更大，反弹中更具弹性；必选消费随着经济修复回升，有直接提价能力或通过品类结构调整提价能力的公司有望快速修复。

　　综合消费的总体估值已趋于合理，我们觉得消费已到合理的配置时机。对于不想波动太大的朋友，可以定投或者分批布局，来平滑市场的波动，让投资体验更舒服一些。

　　风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

　　定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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